我認(rèn)為A股或今后的科創(chuàng)板都可以用注冊(cè)制，不是一定要用審核制。如今我們的注冊(cè)制藍(lán)圖里面還沒(méi)有考慮到交易所層面，也許初衷?xún)H僅是分權(quán)，讓裁判員歸于一個(gè)部門(mén)，讓運(yùn)動(dòng)員歸一個(gè)部門(mén)，我們交易所是國(guó)有的交易所，那么交易所在選定注冊(cè)制標(biāo)的的時(shí)候是市場(chǎng)為導(dǎo)向還是行政為導(dǎo)向。

1、注冊(cè)制一再拖延，究竟為什么？

也許在這方面我的看法并非很全面，從原理上來(lái)說(shuō)，注冊(cè)制是發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)繁榮的基礎(chǔ)，這里有很多的配套，對(duì)于現(xiàn)階段市場(chǎng)的價(jià)格干擾有好有壞。當(dāng)然了，我們不管旁的，我們就看看主干上一個(gè)我擔(dān)憂(yōu)的問(wèn)題，我們交易所是國(guó)有的交易所，那么交易所在選定注冊(cè)制標(biāo)的的時(shí)候是市場(chǎng)為導(dǎo)向還是行政為導(dǎo)向。如果從證監(jiān)會(huì)將審批的權(quán)限下放給交易所，在都是國(guó)有體系的前提下，有什么區(qū)別？我們要考慮到這一點(diǎn)，國(guó)外的交易所大部分是股份制或者私營(yíng)的，我們以為注冊(cè)制就是登記一下就上市，非也，交易所是一個(gè)公司，他需要盈利，而他的盈利來(lái)自于市場(chǎng)的成交，所以交易所在國(guó)外的任務(wù)大部分是促進(jìn)交易，促進(jìn)股民和上市企業(yè)同向上升，畢竟如果一個(gè)市場(chǎng)股票太濫太多，交易所也會(huì)考慮到股民的流失，想想股民，他們?nèi)绻诟劢凰軞?，大可以去紐交所投資，國(guó)際間的資金只需要合理合法的，都是可以自由流動(dòng)的，

于是各大交易所就是競(jìng)爭(zhēng)體系。所以你看到，在很多股市，交易所本身就是一只股票，一家公司，而如今我們的注冊(cè)制藍(lán)圖里面還沒(méi)有考慮到交易所層面，也許初衷?xún)H僅是分權(quán)，讓裁判員歸于一個(gè)部門(mén)，讓運(yùn)動(dòng)員歸一個(gè)部門(mén)。但實(shí)質(zhì)上交易所也承擔(dān)了很多監(jiān)管職責(zé)，這樣實(shí)質(zhì)上沒(méi)有改變裁判和運(yùn)動(dòng)員的地位問(wèn)題，他們僅僅是分屬不同部門(mén)，那么這樣的話(huà)，我們?nèi)绾巫屪?cè)制成為一種市場(chǎng)化手段，個(gè)人認(rèn)為是個(gè)大難題。

在這個(gè)問(wèn)題上，本人還沒(méi)有什么大智慧，我現(xiàn)階段僅僅知道一點(diǎn)，注冊(cè)制必須依賴(lài)于市場(chǎng)化的考慮，交易所之間應(yīng)該有競(jìng)爭(zhēng)，比如上交所和深交所的競(jìng)爭(zhēng)，但是在國(guó)有體系下，怎么競(jìng)爭(zhēng)呢？當(dāng)然還有很多制度問(wèn)題，諸如退市問(wèn)題，諸如三板對(duì)接的問(wèn)題，但是這些點(diǎn)實(shí)質(zhì)上在過(guò)往的文件中已經(jīng)體現(xiàn)出來(lái)了，也就是說(shuō)這些問(wèn)題都有人在思考，而交易所層面的問(wèn)題，還沒(méi)有人思考過(guò)，以上一點(diǎn)愚見(jiàn)，拋磚引玉。

2、A股IPO為什么一定要用審核制，為什么不直接用注冊(cè)制度？

我認(rèn)為A股或今后的科創(chuàng)板都可以用注冊(cè)制，不是一定要用審核制，但前提條件，必須都應(yīng)在制度上法律法規(guī)上己建立起與之配套的制度。把違法犯罪成本提高到這些違法犯罪人不敢再繼續(xù)犯罪下去的程度，不能罰款設(shè)頂格金額。如現(xiàn)在六十萬(wàn)，今后三千萬(wàn)，這不能制止他們犯罪行為。因他們一上市就可以有幾億幾十億，罰幾千萬(wàn)還是合算的如同鼓勵(lì)，

應(yīng)一旦查出按違法犯罪得利金額的十倍罰款。二倍退賠給股民，退一罰一，八倍收繳國(guó)庫(kù)，立即無(wú)條件退市，同時(shí)按犯罪輕重給于刑法嚴(yán)判。這樣才能使為了圈錢(qián)騙錢(qián)的公司不會(huì)組成上市堰塞湖問(wèn)題，現(xiàn)在由于犯罪成本低，又有馮小樹(shù)們配合。就是審核制也虛假公司一大堆，如在制度法制上仍沒(méi)有改變情況下推出科創(chuàng)板，再加上用寬容把原來(lái)審核制下不可以上市的公司，名正言順地可以上市，

這對(duì)于我們股市將是毀滅性地股災(zāi)。因此不在于審核制還是注冊(cè)制，我們學(xué)習(xí)美國(guó)經(jīng)驗(yàn)，不能選擇性學(xué)習(xí)，也應(yīng)把制度法制也一起學(xué)習(xí)過(guò)來(lái)，另外我們管理層喜歡講上市發(fā)行常態(tài)化，這種不按市場(chǎng)變化，不敬畏市場(chǎng)的講法做法。卻當(dāng)成一個(gè)正確時(shí)髦的詞語(yǔ)一直在講一直在做，這兩方面不改變，就是我們上了世界上最多的股票，既不能支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，又傷了廣大股民的心，而且會(huì)股災(zāi)連連。