世界很多金融市場(chǎng)上都有股指期貨，但是獨(dú)獨(dú)在中國(guó)，股指期貨給股票市場(chǎng)會(huì)造成比較大的傷害，為什么會(huì)這樣。10年股指期貨倉(cāng)促推出，其實(shí)頗讓人詬病，股指期貨是高風(fēng)險(xiǎn)的，帶杠桿的金融產(chǎn)品，滬指10年原地踏步就是股指期貨上市的這10年，要說(shuō)沒(méi)有關(guān)系，恐怕鬼都不信，但都?xì)w咎于股指期貨確實(shí)也有失公允，因?yàn)橛绊懝墒袧q跌的因素很多，它只能算影響力較大的一個(gè)。

1、股指期貨開(kāi)放，六連跌是巧合嗎？

在中國(guó)股票市場(chǎng)的下跌與股指期貨是存在一定的關(guān)系的。世界很多金融市場(chǎng)上都有股指期貨，但是獨(dú)獨(dú)在中國(guó)，股指期貨給股票市場(chǎng)會(huì)造成比較大的傷害，為什么會(huì)這樣？原因就在于，中國(guó)股指期貨的規(guī)則與股票市場(chǎng)不匹配，這是一個(gè)非常大的問(wèn)題，首先第一點(diǎn)股指期貨對(duì)于散戶是有歧視性的，開(kāi)戶需要50萬(wàn)的資金，這已經(jīng)把相當(dāng)一部分散戶擋在外面，第二點(diǎn)，股指期貨的合約設(shè)置得過(guò)大，就是的即使有資格參與股指期貨交易的散戶也會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大的危害。

都說(shuō)股指期貨是為了給股票交易對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，那么僅僅是機(jī)構(gòu)有風(fēng)險(xiǎn)？難道散戶投資者就不需要對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具了？這是一種非常明顯的歧視性政策，使得機(jī)構(gòu)投資者在對(duì)散戶的交易中具有的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大，第2點(diǎn)股票交易是t 1，但是股指期貨的交易規(guī)則是t 0，這是搞哪樣？中國(guó)的股票市場(chǎng)是一個(gè)信息不對(duì)稱非常厲害的市場(chǎng)。機(jī)構(gòu)投資者本身就對(duì)散戶而言具有信息優(yōu)勢(shì)，當(dāng)市場(chǎng)發(fā)生不利情況的時(shí)候，機(jī)構(gòu)投資者隨時(shí)都可以在股指期貨上放空，散戶卻只能在第2天賣(mài)出他們的股票，

這就是所謂的機(jī)構(gòu)先逃！這種交易規(guī)則上的差別如果還不是歧視？那我真不知道什么還是歧視！目前融資融券，股指期貨和50ETF期權(quán)，全部對(duì)散戶具有門(mén)檻限制，而且他們的交易規(guī)則跟A股市場(chǎng)目前的交易規(guī)則嚴(yán)重不匹配，這使得機(jī)構(gòu)的投資者利用這些金融工具完全可以構(gòu)建出很多無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的模型，利用t 1這一點(diǎn)時(shí)間差就能對(duì)無(wú)法利用這些金融工具的交易者欲取欲求。

2、為什么股指期貨一開(kāi)，A股就乖乖下跌，難道機(jī)構(gòu)都對(duì)A股不看好？

我國(guó)的股指期貨確實(shí)給A股帶來(lái)的多數(shù)是負(fù)面的記憶，滬指10年原地踏步就是股指期貨上市的這10年，要說(shuō)沒(méi)有關(guān)系，恐怕鬼都不信，但都?xì)w咎于股指期貨確實(shí)也有失公允，因?yàn)橛绊懝墒袧q跌的因素很多，它只能算影響力較大的一個(gè)。2010年股指期貨倉(cāng)促推出，其實(shí)頗讓人詬病，無(wú)視中國(guó)股市不成熟的現(xiàn)狀，熱衷于搞所謂金融創(chuàng)新，本意也許是好的，什么套期保值對(duì)沖投資風(fēng)險(xiǎn)啦、股票的價(jià)值發(fā)現(xiàn)啦、熨平市場(chǎng)波動(dòng)啦理論上沒(méi)有問(wèn)題，可在現(xiàn)實(shí)中明顯不是那么回事。

因?yàn)檫@是個(gè)純投機(jī)的市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)套保單所占比例微乎其微，投資者進(jìn)入股指期貨市場(chǎng)多數(shù)是進(jìn)行“零和博弈”的純粹投機(jī)，這就產(chǎn)生了種種難以抑制的問(wèn)題，比如資金操縱，比如過(guò)度交易，等等，說(shuō)句不好聽(tīng)的，和純粹賭場(chǎng)沒(méi)什么區(qū)別。股票還能說(shuō)算個(gè)投資，而股指期貨絕大多數(shù)都是純對(duì)賭，刀哥2010年就思考過(guò)，這種交易者之間的財(cái)富轉(zhuǎn)移根本不產(chǎn)生任何價(jià)值，對(duì)社會(huì)有什么益處呢？難道就是為了實(shí)現(xiàn)財(cái)富的再分配？這分明是資源空轉(zhuǎn)，只能造成人力財(cái)力的白白損耗。

10年過(guò)去了，刀哥依然想不通這個(gè)問(wèn)題，所以對(duì)股指期貨依然持保留態(tài)度，眾所周知，2015年發(fā)生了股市風(fēng)波，當(dāng)時(shí)許多人把矛頭指向股指期貨?？梢哉f(shuō)股指期貨確實(shí)起了極其惡劣的作用，顯著加劇了市場(chǎng)波動(dòng)，一種股市的衍生品，交易量卻數(shù)倍甚至十幾倍大于股市，兒子大于老子，到底誰(shuí)決定誰(shuí)？衍生品反而操縱了股市的走勢(shì)，顯示了現(xiàn)代金融扭曲、畸形的一面。

后來(lái)的事情大家都知道，股指期貨被閹割，至今仍沒(méi)有完全恢復(fù)正常，但對(duì)股市的傷害是深重而持久的，A股至今沒(méi)有恢復(fù)元?dú)?，有股指期貨的很大“功勞”。刀哥知道有許多人不認(rèn)可上述觀點(diǎn)，會(huì)拿出他們書(shū)本上學(xué)到的理論來(lái)反駁，不過(guò)刀哥只認(rèn)事實(shí)，股指期貨發(fā)現(xiàn)價(jià)值的功能沒(méi)看到，只看到了操縱和扭曲，熨平波動(dòng)的功能沒(méi)看到，只看到了助漲助跌。

套保功能倒是存在，可它只是龐大交易里的配角，好幾年沒(méi)再關(guān)注股指期貨了，也許很快它就會(huì)被完全放開(kāi)，但如果不完善規(guī)則，那么2015年的慘劇還會(huì)重演。股票這種特殊商品，天生自帶泡沫，所以多數(shù)時(shí)間里做空要比做多容易，就好像物體懸在空中，向下墜落總比向上容易的多，地球有引力嘛，只有推力大于引力的時(shí)候才能向上運(yùn)動(dòng)。