那中國與美加息反向操作的降準(zhǔn)對人民幣匯率有什么影響呢。對本幣現(xiàn)實(shí)匯率支撐因素,是一國外匯儲備,以上因素分析,可以有一個結(jié)論,人民幣匯率堅(jiān)挺,美元在加息,人民幣能穩(wěn)住匯率正常波動,已實(shí)屬不易,由于官方仍然遵循市場化原則,增強(qiáng)匯率彈性和浮動區(qū)間,并沒有大規(guī)模入市干預(yù)市場匯率,導(dǎo)致人民幣兌美元持續(xù)走低。
1、央行降準(zhǔn),對人民幣匯率走勢有什么影響?人民幣匯率未來是上升還是下降?
央行定向降準(zhǔn),主要目的解決國內(nèi)經(jīng)濟(jì)問題。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期已經(jīng)表現(xiàn)衰弱之勢,此次力度較大降準(zhǔn)才能奏效,恰逄年節(jié)也需要釋放流動性。至于對實(shí)體經(jīng)濟(jì),中小微企業(yè)有否實(shí)質(zhì)性影響,還有待相關(guān)中介目標(biāo)的觀察,此時降準(zhǔn)釋放貨幣流通量,正值美聯(lián)儲加息周期,很多新興經(jīng)濟(jì)體已在美加息后,本幣匯率貶值導(dǎo)致國內(nèi)出現(xiàn)比較嚴(yán)重通貨膨脹,經(jīng)濟(jì)混亂狀況。
那中國與美加息反向操作的降準(zhǔn)對人民幣匯率有什么影響呢?1,對本幣匯率影響因素,一是利率之比,資本的逐利性,使得流動性在各國市場上頻繁調(diào)動。進(jìn)爾出現(xiàn)本外幣供需狀況變動,造成匯率(兌換價格)升貶值,美元在加息,人民幣能穩(wěn)住匯率正常波動,已實(shí)屬不易。土耳其,墨西哥等新興經(jīng)濟(jì)體近期匯率貶值嚴(yán)重,如果人民幣再反向操作,降息,將造成市場巨大震動。
這也是穩(wěn)健貨幣政策面臨的主要問題,所以至今中國綜合考慮國內(nèi)外因素,未采取降息措施,2,對本幣匯率影響因素,二是通貨膨脹率之比。通貨膨脹率上升表現(xiàn)本幣在國內(nèi)貶值,購買力下降,兩國貨幣匯率本質(zhì)是購買力之比。中國2018年11月物價指數(shù)2.2%,環(huán)比下降0.3%,那么降準(zhǔn)釋放流動性,只要不引起通貨膨脹率(即物價指數(shù))上升,就不會引起匯率非正常波動。
也就是說釋放貨幣有實(shí)際市場交易相對應(yīng),就不會引發(fā)通貨膨脹率上升,就不會有匯率非正常貶值情況發(fā)生,3,對本幣匯率影響因素,三是進(jìn)出口貿(mào)易順逆差。美國雖加息,但對外貿(mào)易逆差每年達(dá)5000億美元,而中國2018年1一10月份對外貿(mào)易順差2542億美元(暫時未有11,12月份數(shù)據(jù)),將適度引致人民幣對美元升值。
4,對本幣現(xiàn)實(shí)匯率支撐因素,是一國外匯儲備,國際上各國外匯儲備充足量為一國三個月進(jìn)口所需外匯額。中國三個月進(jìn)口在6000億美元,而中國外匯儲備還存有3萬零8百億美元,足以支撐現(xiàn)在1美元兌6.8一7.0左右的匯率。以上因素分析,可以有一個結(jié)論,人民幣匯率堅(jiān)挺,但是,人們在美元加息周期中,往往會預(yù)期美元升值,其他貨幣,特別是新興經(jīng)濟(jì)體貨幣貶值。
2、人民幣連續(xù)下跌是什么情況?
人民幣自4月份以來,兌美元匯率持續(xù)走弱,目前已經(jīng)創(chuàng)下近10年來的最低水平,破7可能只是時間問題,人民幣之所以連續(xù)下跌,有三個方面的原因:一是中美經(jīng)濟(jì)的增速差。今年以來,受美國特朗普稅改等因素推動,美國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁,美聯(lián)儲開始持續(xù)加息,這成為美元走強(qiáng)的基礎(chǔ),另一方面,我國經(jīng)濟(jì)下行壓力逐漸顯現(xiàn),GDP增速已經(jīng)跌至近10年來的最低水平,根據(jù)PPP理論,兩國經(jīng)濟(jì)增速差必然會造成美元強(qiáng)、人民幣弱。
二是中美之間的利差,由于美國失業(yè)率已降至近50年來的最低水平,通脹已經(jīng)達(dá)到2%的警戒線,美聯(lián)儲今年加息頻度明顯提高,相應(yīng)地推高了無風(fēng)險利率。而我國由于受制于經(jīng)濟(jì)下行壓力,貨幣政策無法選擇跟隨美國加息,而采取了相反的降準(zhǔn)措施,這使得中美之間10年期國債收益率已經(jīng)收窄到40基點(diǎn)左右的水平,遠(yuǎn)低于易綱行長所謂的80基點(diǎn)左右的舒適利差,
根據(jù)利率平價理論,必然會導(dǎo)致人民幣兌美元的貶值。三是避險動機(jī)的推動,今年以來,中美貿(mào)易摩擦明顯升溫,特朗普層層加碼、步步緊逼,使我國出口面臨極大的不確定因素,進(jìn)而導(dǎo)致市場的避險動機(jī)升溫,對美元的持有量上升,而由于官方仍然遵循市場化原則,增強(qiáng)匯率彈性和浮動區(qū)間,并沒有大規(guī)模入市干預(yù)市場匯率,導(dǎo)致人民幣兌美元持續(xù)走低。