我們一起來(lái)回憶一下，遠(yuǎn)期合約是以遠(yuǎn)期市場(chǎng)約定的價(jià)格買入未來(lái)的資產(chǎn)。越是遠(yuǎn)期的合約，其影響走勢(shì)的因素就越多，走勢(shì)越不穩(wěn)定，帶有很強(qiáng)的隨機(jī)性；相反越是距離交割月近的合約，受影響的因素就越少，遠(yuǎn)期合約的作用遠(yuǎn)不止做空這么簡(jiǎn)單，不信，他把之前的老合約平掉，然后去新的主力合約建倉(cāng)。

1、遠(yuǎn)期合約低于近期主力合約，為什么還要做空遠(yuǎn)期合約呢？

什么是遠(yuǎn)期合約？金融遠(yuǎn)期合約是交易雙方在場(chǎng)外市場(chǎng)上通過(guò)協(xié)商，按約定價(jià)格(稱為“遠(yuǎn)期價(jià)格”)在約定的未來(lái)日期(交割日)買賣某種標(biāo)的金融資產(chǎn)(或金融變量)的合約。遠(yuǎn)期合約就是用來(lái)做空的？遠(yuǎn)期合約的作用遠(yuǎn)不止做空這么簡(jiǎn)單，不信？看看是怎么分析~1、可以判斷市場(chǎng)情緒，各位還記得遠(yuǎn)期合約是什么嗎？我們一起來(lái)回憶一下，遠(yuǎn)期合約是以遠(yuǎn)期市場(chǎng)約定的價(jià)格買入未來(lái)的資產(chǎn)。

既然未來(lái)的價(jià)格和現(xiàn)在的價(jià)格不一樣，那一定會(huì)有大小之分，比方說(shuō)現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，BTC的現(xiàn)貨價(jià)格和當(dāng)周遠(yuǎn)期合約價(jià)格分別是8861美元和8881美元，如圖：什么是遠(yuǎn)期合約？遠(yuǎn)期合約就是用來(lái)做空的？看到了嗎，人們預(yù)計(jì)本周遠(yuǎn)期合約交割時(shí)（2月16日）的價(jià)格是8881，而現(xiàn)在的價(jià)格是8861，這不就意味著大家對(duì)于本周的行情看漲嗎？這個(gè)差價(jià)主要是由時(shí)間成本和心理預(yù)期造成的，理論上時(shí)間越靠近交割日，差價(jià)越小。

2、可以套期保值，剛才前面說(shuō)了遠(yuǎn)期市場(chǎng)價(jià)格和現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格是不一樣的，那么聰明的你肯定想到了，反正同樣是BTC，我們可不可以在這兩個(gè)價(jià)格間低買高賣呢？答案是可以！而且這樣的操作，穩(wěn)賺不賠！這樣的操作在金融上叫做套期保值。還是上面的例子，我們可以把資金分成兩等份（不考慮杠桿），在現(xiàn)貨市場(chǎng)以8861美元的價(jià)格買入BTC，同時(shí)在遠(yuǎn)期市場(chǎng)以8881的價(jià)格做空BTC，

不管這兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格怎么變動(dòng)，到2月16日下午3點(diǎn)半到4點(diǎn)左右，兩個(gè)價(jià)格應(yīng)該是幾乎相等的（因?yàn)檫h(yuǎn)期合約的“未來(lái)”是指2月16日下午4點(diǎn)，而交割的“現(xiàn)在”也是2月16日下午4點(diǎn)）。這樣做的結(jié)果就是，不管BTC是漲是跌，到2月16日下午4點(diǎn)，每個(gè)BTC能穩(wěn)定盈利8881-8861=20美金，不過(guò)小鉆風(fēng)不建議大家這么“投資”，因?yàn)檫@樣做的收益率大概是2天賺0.2%，這樣的收益率想必大家都不會(huì)滿意。

2、同一品種的期貨，近期合約價(jià)格大于遠(yuǎn)期合約，這說(shuō)明了什么？

期貨品種不同于股票和外匯，同一個(gè)品種往往因?yàn)楹霞s不一樣出現(xiàn)有漲有跌，有的漲的多，有的漲的少局面，造成這種情況的原因就在于其背后的邏輯關(guān)系不一樣，它們對(duì)應(yīng)的供需有所區(qū)別，影響走勢(shì)的因素也各不相同。越是遠(yuǎn)期的合約，其影響走勢(shì)的因素就越多，走勢(shì)越不穩(wěn)定，帶有很強(qiáng)的隨機(jī)性；相反越是距離交割月近的合約，受影響的因素就越少，

我們以大連商品交易所的豆粕為例。從圖上能看到近期合約豆粕1809合約今天的價(jià)格在3244的位置，相比前陣子最高位3329差了不到100點(diǎn)，而遠(yuǎn)期合約1907合約價(jià)格在2769點(diǎn)，與3244相差了接近500點(diǎn)，近期合約需求比較高，價(jià)格就會(huì)高出一些，遠(yuǎn)期價(jià)格低說(shuō)明未來(lái)的需求量不大，價(jià)格就偏低。這是主觀的說(shuō)法，但實(shí)際上，這并不能表明近期不會(huì)跌下去，也不能說(shuō)明未來(lái)不會(huì)漲上來(lái)，

只是相對(duì)來(lái)說(shuō)，影響近期的因素比較少了，價(jià)格比較接近現(xiàn)貨價(jià)格。如果這個(gè)時(shí)候距離交割月份比較近，現(xiàn)貨價(jià)格高，期貨價(jià)格低，期貨價(jià)就會(huì)漲上去，往現(xiàn)貨價(jià)去靠近；反過(guò)來(lái)若是現(xiàn)貨價(jià)格低，期貨價(jià)格高，臨近交割月，價(jià)格就會(huì)跌下去，這是美豆的合約。之前我們說(shuō)過(guò)，做豆粕不要去參考美國(guó)豆粕，這個(gè)沒(méi)有什么關(guān)系，參考美豆還是可以的。

今年由于出現(xiàn)了貿(mào)易戰(zhàn)，造成美豆與豆粕發(fā)生了偏離，相比國(guó)內(nèi)的豆粕來(lái)說(shuō)，美豆今年9月、11月的價(jià)格是相對(duì)最低的，只有820.6-833美分，大連豆粕的價(jià)格卻是最高的。即便是美豆一直在跌，1809的大連豆粕卻一直高居不下，甚至臨近交割月還反彈上漲，這說(shuō)明貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)豆粕的影響依舊存在，沒(méi)有減弱的跡象，人們對(duì)未來(lái)幾月豆粕的預(yù)期依舊是價(jià)格高居不下，對(duì)照美豆，大連豆粕目前價(jià)格在加稅基礎(chǔ)上仍然是合理的，這個(gè)具體的計(jì)算過(guò)程我之前有講過(guò)。