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mbs兩房是什么意思，雷曼兄弟公司為何會破產(chǎn)對美國經(jīng)濟有何影響

來源：整理 時間：2023-07-22 20:26:41 編輯：金融知識 手機版

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1，雷曼兄弟公司為何會破產(chǎn)對美國經(jīng)濟有何影響

雷曼兄弟公司是投資銀行，平時投資項目太多，借款項目太多，其中有很多是不良貸款，借款人還不上，導(dǎo)致雷曼公司的流動資產(chǎn)不足，出現(xiàn)危機，破產(chǎn)。由于在雷曼沒有足夠的流動資產(chǎn)時，他們也會向其他公司借款，所以當(dāng)他們破產(chǎn)后，貸款給他們的公司的帳就還不上來了，有很多公司就出現(xiàn)了危機。由于雷曼是美國第四大投資銀行，在美國有很多公司與他們有聯(lián)系，所以美國經(jīng)濟也會受到牽連。
雷曼兄弟公司破產(chǎn)的主要原因是投資過多，其中不良貸款比例過大，在次級抵押貸款市場（次貸危機）危機加劇的形勢下，雷曼兄弟最終丟盔棄甲，宣布申請破產(chǎn)保護?！　∫?、破產(chǎn)的原因　　1、外部原因　?。?）次貸危機所致　　在美國抵押款債券業(yè)務(wù)上連續(xù)40年獨占鰲頭的雷曼兄弟公司，在次貸危機的沖擊下沒能挺身而過，其問題就出于，公司所持有的巨量與住房抵押貸款相關(guān)的“毒藥資產(chǎn)”在次貸危機中虧損累累。由于雷曼在次貸危機爆發(fā)前，就持有大量的次級債金融產(chǎn)品（包括MBS：房地產(chǎn)抵押貸款支持證券；CDO：擔(dān)保債務(wù)憑證），和其他較低等級的住房抵押貸款金融產(chǎn)品。所以，次貸危機爆發(fā)后，次級抵押貸款違約率上升，就造成了次級債金融產(chǎn)品的信用評級和市場價值直線下降。隨著信用風(fēng)險從次級抵押貸款領(lǐng)域擴展到其他住房抵押貸款領(lǐng)域，則較低等級的住房抵押貸款金融產(chǎn)品的信用評級和市場價值也大幅度下滑?！　。?）政府袖手旁觀　　雖然巴克萊和美洲銀行都對收購雷曼兄弟產(chǎn)生了極大的興趣，但最終導(dǎo)致他們選擇放棄的原因，是沒有得到美國政府或其他華爾街公司就雷曼兄弟資產(chǎn)潛在損失提供保護的承諾。面對雷曼兄弟的困境，美國財政部長保爾森表示，不會對其實施救助。也就是說，美國政府已經(jīng)放棄了雷曼。那又是什么原因致使美國政府對雷曼如此“無情”呢？一是，政府無法面對國會、無法面對納稅人。因為美國政府動用了納稅人的錢進行過對股市和貝爾斯登公司實施救助，又對“兩房”托底等行為，讓美國國會感到了強烈的不滿，而同時，雷曼也不是最后一家需要救助的金融機構(gòu)。再“出手相救”，美國政府自身的財政被“拉”下水，也是遲早的事；二是，陷入金融危機的金融機構(gòu)很多，政府都去救，是救不完，也救不好的。況且，就以2008年收入衡量排名世界前十的投資銀行，雷曼兄弟位列第九的這樣一個成績看來，雷曼在充滿競爭的華爾街中的地位，已不再那么重要了。因此，美國金融體系再也不需要雷曼兄弟了?！　?、內(nèi)部原因　　首先，以雷曼旗下機構(gòu)Neuberger Berman為例，他們的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)做得很不錯，但是債券交易才是它的核心業(yè)務(wù)。所以，由于決策的失誤，雷曼兄弟背上了500多億美元難以脫手的資產(chǎn)?！　∪缓螅褪抢茁跃炔焕?。按照保爾森的說法，貝爾斯登公司事件后，美聯(lián)儲已經(jīng)向投資銀行開設(shè)了特別的融資渠道，允許投資銀行像商業(yè)銀行那樣直接向中央銀行貸款。但是雷曼兄弟一直就沒有利用這一政策，取而代之的是一意孤行地試圖通過資本市場尋找出路、走出困境。而結(jié)果，卻是失去了自救的最佳時機?！　《?、雷曼兄弟的破產(chǎn)對對美國經(jīng)濟的影響：　　1、破產(chǎn)宣布后，美股從就開始大幅低開，隨后一路下滑?！　∑浯?，有專家稱雷曼平倉后，“不管是它欠人家，還是人家欠它的”，平衡之后，市場自然會對這部分資產(chǎn)形成一個價格，而這個價格也將引發(fā)美國金融機構(gòu)的一次資產(chǎn)重估?！　?、由于價值重估的資本價格上升，又會令所有企業(yè)的股票出現(xiàn)價值重估，進而金融問題就直接打擊消費需求并提升融資成本，上市公司盈利能力面臨新的估算，非金融股出現(xiàn)下跌只是波瀾影響一環(huán)扣一環(huán)的必然結(jié)果。
歸根結(jié)底是自己把自己給玩兒死的（次貸呀次貸~~）。對美國的經(jīng)濟到底會有多大的影響目前還沒有辦法確定，需要看看美國政府和雷曼僅存的高層怎么辦了。不過不管怎么挽救，反正結(jié)果不會很理想，跟911有得比了

雷曼兄弟公司為何會破產(chǎn)對美國經(jīng)濟有何影響

2，什么是信用違約掉期交易

信貸違約掉期CDS--CREDIT DEFAULT SWAP（信用違約互換）是信貸衍生工具之一，合約由兩個法人交易，一個稱為買方（信貸違約時受保護的一方），另一個稱為賣方（保障買方于信貸違約時損失）。當(dāng)買方在有抵押下借款予第三者（欠債人），而又擔(dān)心欠債人違約不還款，就可以向信貸違約掉期合約提供者買一份有關(guān)該欠債人的合約／保險。通常這份合約需定時供款，直至欠債人還款完成為止，否則合約失效。倘若欠債人違約不還款（或其他合約指定情況，令人相信欠債人無力或無打算依時還款），買方可以拿抵押物向賣方索償，換取應(yīng)得欠款。賣方所賺取的是倘若欠債人依約還款時的合約金／保險費。 有些信貸違約掉期合約不需要以抵押物便向賣方索償（理賠金額與保險費成正比），只需要欠債人破產(chǎn)（或其他合約指定情況）即可。這些合約的功能不局限于風(fēng)險轉(zhuǎn)移（對沖），而是具有投機性質(zhì)，例如買方可以以合約賭博某家公司快會破產(chǎn)一樣，而他從未對該公司作出放債。 較完善的解釋： 信用違約掉期CDS--CREDIT DEFAULT SWAP（信用違約互換）是1995年由摩根大通首創(chuàng)由信用卡貸款所衍生出來的一種金融衍生產(chǎn)品，它可以被看作是一種金融資產(chǎn)的違約保險。債權(quán)人通過這種合同將債務(wù)風(fēng)險出售，合同價格就是保費。購買信用違約保險的一方被稱為買家，承擔(dān)風(fēng)險的一方被稱為賣家。雙方約定如果金融資產(chǎn)沒有出現(xiàn)違約情況，則買家向賣家定期支付“保險費”，而一旦發(fā)生違約，則賣方承擔(dān)買方的資產(chǎn)損失。CDS是目前全球交易最為廣泛的場外信用衍生品。 信用違約掉期的出現(xiàn)滿足了這種市場需求。作為一種高度標(biāo)準(zhǔn)化的合約，信用違約掉期使持有金融資產(chǎn)的機構(gòu)能夠找到愿意為這些資產(chǎn)承擔(dān)違約風(fēng)險的擔(dān)保人，其中，購買信用違約保險的一方被稱為買家，承擔(dān)風(fēng)險的一方被稱為賣家。雙方約定如果金融資產(chǎn)沒有出現(xiàn)違約情況，則買家向賣家定期支付“保險費”，而一旦發(fā)生違約，則賣方承擔(dān)買方的資產(chǎn)損失。承擔(dān)損失的方法一般有兩種，一是“實物交割”，一旦違約事件發(fā)生，賣保險的一方承諾按票面價值全額購買買家的違約金融資產(chǎn)。第二種方式是“現(xiàn)金交割 ”，違約發(fā)生時，賣保險的一方以現(xiàn)金補齊買家的資產(chǎn)損失。信用違約事件是雙方均事先認可的事件，其中包括：金融資產(chǎn)的債務(wù)方破產(chǎn)清償、債務(wù)方無法按期支付利息、債務(wù)方違規(guī)招致的債權(quán)方要求召回債務(wù)本金和要求提前還款、債務(wù)重組。一般而言，買保險的主要是大量持有金融資產(chǎn)的銀行或其它金融機構(gòu)，而賣信用違約保險的是保險公司、對沖基金，也包括商 業(yè)銀行和投資銀行。合約持有雙方都可以自由轉(zhuǎn)讓這種保險合約。 從表面上看，信用違約掉期這種信用衍生品滿足了持有金融資產(chǎn)方對違約風(fēng)險的擔(dān)心，同時也為愿意和有能力承擔(dān)這種風(fēng)險的保險公司或?qū)_基金提供了一個新的利潤來源。事實上，信用違約掉期一經(jīng)問世，就引起了國際金融市場的熱烈追捧，其規(guī)模從2000年的1萬億美元，暴漲到2008年3月的62萬億美元。其中，這一數(shù)字只包括了商業(yè)銀行向美聯(lián)儲報告 的數(shù)據(jù)，并未涵蓋投資銀行和對沖基金的數(shù)據(jù)。據(jù)統(tǒng)計，僅對沖基金就發(fā)行了31％的信用違約掉期合約。 根據(jù)有關(guān)研究，信貸違約掉期市場是最有可能出現(xiàn)問題的市場。2008年5月份，巴菲特表示：“ 按照我的定義，美國經(jīng)濟已陷入衰退?！绷钊藫?dān)憂的一個領(lǐng)域是估值60萬億美元的信貸違約掉期市場?！敝袊嗣胥y行國際金融市場研究員雷曜根據(jù)研究結(jié)果指出，“根據(jù)次貸危機目前的發(fā)展態(tài)勢，估值約62萬億美元的CDS市場已經(jīng)成為當(dāng)前金融市場的堰塞湖”?！半S著歐美主要國家信貸資產(chǎn)質(zhì)量惡化、實體經(jīng)濟下滑、信貸緊縮和金融市場持續(xù)動蕩，信用衍生品市場中的風(fēng)險因素必然隨之上升。其中，交易商信用風(fēng)險成為可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險的首要薄弱環(huán)節(jié)，需要加以密切關(guān)注，系統(tǒng)性風(fēng)險爆發(fā)可能引發(fā)的債券價格下跌和信貸進一步緊縮等不利后果需要加以防范。另外，以對沖基金為代表的機構(gòu)投資者可能出現(xiàn)流動性風(fēng)險，復(fù)雜環(huán)節(jié)下定價模型失靈造成的操作風(fēng)險也需要給予一定的重視?！彼J為，CDS市場問題所能造成的信貸緊縮風(fēng)險也許比“兩房事件”來得更為迅猛，而這將通過消費萎縮對中國出口造成持續(xù)壓力。 需要注意的是62萬億美元這一數(shù)字只包括了商業(yè)銀行向美聯(lián)儲報告的數(shù)據(jù)，并未涵蓋投資銀行和對沖基金的數(shù)據(jù)。據(jù)統(tǒng)計，僅對沖基金就發(fā)行了31%的信用違約掉期合約；另一方面信用違約掉期完全是柜臺交易，沒有任何政府監(jiān)管。 CDS市場中最大的部分是企業(yè)債（包括ABS），占80%，而MBS占20%。在經(jīng)濟衰退狀態(tài)下，企業(yè)債券違約率將從目前的4.87%快速攀升至10%以上，以損失恢復(fù)率50%計算，CDS未來數(shù)月將造成1萬億美元的直接損失。而部分中國金融機構(gòu)購買了此類衍生產(chǎn)品，值得警惕。

什么是信用違約掉期交易

3，QE是什么意思

量化寬松量化寬松（Quantitative Easing，簡稱QE））是一種貨幣政策，主要是指中央銀行在實行零利率或近似零利率政策后，通過購買國債等中長期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場注入大量流動性資金的干預(yù)方式，以鼓勵開支和借貸，也被簡化地形容為間接增印鈔票。量化寬松是一個比較年輕的經(jīng)濟學(xué)詞匯，最早在2001年由日本央行提出——在2001年到2006年間，為了應(yīng)對國內(nèi)經(jīng)濟的持續(xù)下滑與投資衰退，日本央行在利率極低的情況下，通過大量持續(xù)購買公債以及長期債券的方式，向銀行體系注入流動性，使利率始終維持在近于零的水平。通過對銀行體系注入流動性，迫使銀行在較低的貸款利率下對外放貸，進而增加整個經(jīng)濟體系的貨幣供給，促進投資以及國民經(jīng)濟的恢復(fù)。這與正常情況下央行的利率杠桿調(diào)控完全不同。在經(jīng)濟發(fā)展正常的情況下，央行通過公開市場業(yè)務(wù)操作，一般通過購買市場的短期證券對利率進行微調(diào)，從而將利率調(diào)節(jié)至既定目標(biāo)利率；而量化寬松則不然，其調(diào)控目標(biāo)即鎖定為長期的低利率，各國央行持續(xù)向銀行系統(tǒng)注入流動性，向市場投放大量貨幣。即量化寬松下，中央銀行對經(jīng)濟體實施的貨幣政策并非是微調(diào)，而是開了一劑猛藥。很多環(huán)球金匯網(wǎng)的學(xué)者認為，正是日本央行在當(dāng)時果斷的采取了量化寬松這種主動增加貨幣供給的措施，才使日本經(jīng)濟在2006年得以復(fù)蘇。從此“量化寬松”作為中央銀行遏制經(jīng)濟危機，刺激經(jīng)濟復(fù)蘇的手段備受關(guān)注。QE1的內(nèi)容2008年11月25日，美聯(lián)儲首次公布將購買機構(gòu)債和MBS，標(biāo)志著首輪量化寬松政策的開始。2010年4月28日，聯(lián)儲的首輪量化寬松政策正式結(jié)束。QE1將購買政府支持企業(yè)（簡稱GSE）房利美、房地美、聯(lián)邦住房貸款銀行與房地產(chǎn)有關(guān)的直接債務(wù)，還將購買由兩房、聯(lián)邦政府國民抵押貸款協(xié)會（Ginnie Mae）所擔(dān)保的抵押貸款支持證券（MBS）。2009年3月18日機構(gòu)抵押貸款支持證券的采購額最高增至1.25萬億美元，機構(gòu)債的采購額最高增至2000億美元。此外，為促進私有信貸市場狀況的改善，聯(lián)儲還決定在未來六個月中最高再購買3000億美元的較長期國債證券。美聯(lián)儲在首輪量化寬松政策的執(zhí)行期間共購買了1.725萬億美元資產(chǎn)。QE1的主體上是用于購買國家擔(dān)保的問題金融資產(chǎn)，重建金融機構(gòu)信用，向信貸市場注入流動性，用意在于穩(wěn)定信貸市場。值得關(guān)注的是，美聯(lián)儲的目的僅僅在于“穩(wěn)定”市場，而不是“刺激 ”經(jīng)濟，這與中國央行的量化寬松大相徑庭。顯然，美聯(lián)儲無異于越俎代庖，行使行政職能。美聯(lián)儲的數(shù)量控制和成本控制精確到位。尤為令人稱奇的是，美聯(lián)儲竟然在全球范圍保持了美元 貨幣總量與對應(yīng)商品總量的動態(tài)平衡。QE2的內(nèi)容美聯(lián)儲2010年11月4日宣布，啟動第二輪量化寬松計劃，計劃在2011年第二季度以前進一步收購6000億美元的較長期美國國債。QE2寬松計劃于2011年6月結(jié)束，購買的僅僅是美國國債。QE2的 內(nèi)涵是美國國債，實際上是通過增加基礎(chǔ)貨幣投放，解決美國政府的財政危機。同時，美聯(lián)儲再通過向其它國家“出售”國債，套現(xiàn)還原成美元現(xiàn)金，增加了儲備的規(guī)模（準(zhǔn)備金大幅度增加 ），為解決未來的財政危機準(zhǔn)備了彈藥。就本質(zhì)而言，QE2迥異于QE1。其主要目的不在于提供流動性，而在于為政府分憂解難。美聯(lián)儲不容易??！一手拉扯金融機構(gòu)；一手拉扯美國政府。巧妙的是，在為政府分憂解難的同時，美聯(lián) 儲間接擴充了準(zhǔn)備金規(guī)模。需要警覺的是，美聯(lián)儲購買的美國國債大部分被中國政府吸納，美聯(lián)儲反而在擴張準(zhǔn)備金規(guī)模。QE3的內(nèi)容北京時間2012年9月14日凌晨消息，美聯(lián)儲麾下聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）在結(jié)束為期兩天的會議后宣布，0-0.25%超低利率的維持期限將延長到2015年中，將從15日開始推出進一步量化寬松政策 （QE3），每月采購400億美元的抵押貸款支持證券（MBS），現(xiàn)有扭曲操作（OT）等維持不變。內(nèi)容是在2012年6月底以前買入4000億美元的美國國債，其剩余到期時間在6年到30年之間；同時出售等 量的美國國債，其剩余到期時間為3年或以下，隨后這項計劃在今年6月份被延長到年底。美聯(lián)儲公開市場委員會（FOMC）于2012年9月13日指令紐約聯(lián)儲銀行公開市場操作臺以每月400億美元的 額度購買更多機構(gòu)抵押支持證券（MBS）。FOMC還指令公開市場操作臺在年底前繼續(xù)實施6月份宣布的計劃，即延長所持有證券的到期期限，并把到期證券回籠資金繼續(xù)用于購買機構(gòu)MBS。FOMC強 調(diào)，這些操作將在年底前使委員會所持有長期證券持倉量每月增加850億美元，將給長期利率帶來向下壓力，對抵押貸款市場構(gòu)成支撐，并有助于總體金融市場環(huán)境更加寬松。QE4的內(nèi)容2012年12月13日凌晨，美聯(lián)儲宣布推出第四輪量化寬松QE4，每月采購450億美元國債，替代扭曲操作，加上QE3每月400億美元的的寬松額度，聯(lián)儲每月資產(chǎn)采購額達到850億美元。除了量化寬松的猛藥之外，美聯(lián)儲保持了零利率的政策，把利率保持在0到0.25%的極低水平。

QE是什么意思

4，什么叫債務(wù)掉期交易啊

所謂掉期交易，是指在買入或賣出即期外匯的同時，賣出或買進同一貨幣的遠期外匯，以防止匯率風(fēng)險的一種外匯交易。這種金融衍生工具，是當(dāng)前用來規(guī)避由于所借外債的匯率發(fā)生變化而給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險的一種主要手段。
信貸違約掉期cds--credit default swap（信用違約互換）是信貸衍生工具之一，合約由兩個法人交易，一個稱為買方（信貸違約時受保護的一方），另一個稱為賣方（保障買方于信貸違約時損失）。當(dāng)買方在有抵押下借款予第三者（欠債人），而又擔(dān)心欠債人違約不還款，就可以向信貸違約掉期合約提供者買一份有關(guān)該欠債人的合約／保險。通常這份合約需定時供款，直至欠債人還款完成為止，否則合約失效。倘若欠債人違約不還款（或其他合約指定情況，令人相信欠債人無力或無打算依時還款），買方可以拿抵押物向賣方索償，換取應(yīng)得欠款。賣方所賺取的是倘若欠債人依約還款時的合約金／保險費。　　有些信貸違約掉期合約不需要以抵押物便向賣方索償（理賠金額與保險費成正比），只需要欠債人破產(chǎn)（或其他合約指定情況）即可。這些合約的功能不局限于風(fēng)險轉(zhuǎn)移（對沖），而是具有投機性質(zhì)，例如買方可以以合約賭博某家公司快會破產(chǎn)一樣，而他從未對該公司作出放債。　　較完善的解釋：　　信用違約掉期cds--credit default swap（信用違約互換）是1995年由摩根大通首創(chuàng)由信用卡貸款所衍生出來的一種金融衍生產(chǎn)品，它可以被看作是一種金融資產(chǎn)的違約保險。債權(quán)人通過這種合同將債務(wù)風(fēng)險出售，合同價格就是保費。購買信用違約保險的一方被稱為買家，承擔(dān)風(fēng)險的一方被稱為賣家。雙方約定如果金融資產(chǎn)沒有出現(xiàn)違約情況，則買家向賣家定期支付“保險費”，而一旦發(fā)生違約，則賣方承擔(dān)買方的資產(chǎn)損失。cds是目前全球交易最為廣泛的場外信用衍生品?！　⌒庞眠`約掉期的出現(xiàn)滿足了這種市場需求。作為一種高度標(biāo)準(zhǔn)化的合約，信用違約掉期使持有金融資產(chǎn)的機構(gòu)能夠找到愿意為這些資產(chǎn)承擔(dān)違約風(fēng)險的擔(dān)保人，其中，購買信用違約保險的一方被稱為買家，承擔(dān)風(fēng)險的一方被稱為賣家。雙方約定如果金融資產(chǎn)沒有出現(xiàn)違約情況，則買家向賣家定期支付“保險費”，而一旦發(fā)生違約，則賣方承擔(dān)買方的資產(chǎn)損失。承擔(dān)損失的方法一般有兩種，一是“實物交割”，一旦違約事件發(fā)生，賣保險的一方承諾按票面價值全額購買買家的違約金融資產(chǎn)。第二種方式是“現(xiàn)金交割 ”，違約發(fā)生時，賣保險的一方以現(xiàn)金補齊買家的資產(chǎn)損失。信用違約事件是雙方均事先認可的事件，其中包括：金融資產(chǎn)的債務(wù)方破產(chǎn)清償、債務(wù)方無法按期支付利息、債務(wù)方違規(guī)招致的債權(quán)方要求召回債務(wù)本金和要求提前還款、債務(wù)重組。一般而言，買保險的主要是大量持有金融資產(chǎn)的銀行或其它金融機構(gòu)，而賣信用違約保險的是保險公司、對沖基金，也包括商 業(yè)銀行和投資銀行。合約持有雙方都可以自由轉(zhuǎn)讓這種保險合約?！　谋砻嫔峡?，信用違約掉期這種信用衍生品滿足了持有金融資產(chǎn)方對違約風(fēng)險的擔(dān)心，同時也為愿意和有能力承擔(dān)這種風(fēng)險的保險公司或?qū)_基金提供了一個新的利潤來源。事實上，信用違約掉期一經(jīng)問世，就引起了國際金融市場的熱烈追捧，其規(guī)模從2000年的1萬億美元，暴漲到2008年3月的62萬億美元。其中，這一數(shù)字只包括了商業(yè)銀行向美聯(lián)儲報告 的數(shù)據(jù)，并未涵蓋投資銀行和對沖基金的數(shù)據(jù)。據(jù)統(tǒng)計，僅對沖基金就發(fā)行了31％的信用違約掉期合約?！　「鶕?jù)有關(guān)研究，信貸違約掉期市場是最有可能出現(xiàn)問題的市場。2008年5月份，巴菲特表示：“ 按照我的定義，美國經(jīng)濟已陷入衰退。”令人擔(dān)憂的一個領(lǐng)域是估值60萬億美元的信貸違約掉期市場?！敝袊嗣胥y行國際金融市場研究員雷曜根據(jù)研究結(jié)果指出，“根據(jù)次貸危機目前的發(fā)展態(tài)勢，估值約62萬億美元的cds市場已經(jīng)成為當(dāng)前金融市場的堰塞湖”?！半S著歐美主要國家信貸資產(chǎn)質(zhì)量惡化、實體經(jīng)濟下滑、信貸緊縮和金融市場持續(xù)動蕩，信用衍生品市場中的風(fēng)險因素必然隨之上升。其中，交易商信用風(fēng)險成為可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險的首要薄弱環(huán)節(jié)，需要加以密切關(guān)注，系統(tǒng)性風(fēng)險爆發(fā)可能引發(fā)的債券價格下跌和信貸進一步緊縮等不利后果需要加以防范。另外，以對沖基金為代表的機構(gòu)投資者可能出現(xiàn)流動性風(fēng)險，復(fù)雜環(huán)節(jié)下定價模型失靈造成的操作風(fēng)險也需要給予一定的重視?！彼J為，cds市場問題所能造成的信貸緊縮風(fēng)險也許比“兩房事件”來得更為迅猛，而這將通過消費萎縮對中國出口造成持續(xù)壓力?！　⌒枰⒁獾氖?2萬億美元這一數(shù)字只包括了商業(yè)銀行向美聯(lián)儲報告的數(shù)據(jù)，并未涵蓋投資銀行和對沖基金的數(shù)據(jù)。據(jù)統(tǒng)計，僅對沖基金就發(fā)行了31%的信用違約掉期合約；另一方面信用違約掉期完全是柜臺交易，沒有任何政府監(jiān)管。　　cds市場中最大的部分是企業(yè)債（包括abs），占80%，而mbs占20%。在經(jīng)濟衰退狀態(tài)下，企業(yè)債券違約率將從目前的4.87%快速攀升至10%以上，以損失恢復(fù)率50%計算，cds未來數(shù)月將造成1萬億美元的直接損失。而部分中國金融機構(gòu)購買了此類衍生產(chǎn)品，值得警惕。

5，關(guān)于債券的問題

具體一年后的收益取決于你購買的債券的利率，還有債券的成交價格。例如去年發(fā)行的期限1年的記帳式國債的票面年利率為3.66％，那么一年后的本息和是：100000*（1+3.66%）=103660；但是該國債利率低于一年期銀行存款利率，所以存銀行更劃算。
信貸違約掉期cds--credit default swap（信用違約互換）是信貸衍生工具之一，合約由兩個法人交易，一個稱為買方（信貸違約時受保護的一方），另一個稱為賣方（保障買方于信貸違約時損失）。當(dāng)買方在有抵押下借款予第三者（欠債人），而又擔(dān)心欠債人違約不還款，就可以向信貸違約掉期合約提供者買一份有關(guān)該欠債人的合約／保險。通常這份合約需定時供款，直至欠債人還款完成為止，否則合約失效。倘若欠債人違約不還款（或其他合約指定情況，令人相信欠債人無力或無打算依時還款），買方可以拿抵押物向賣方索償，換取應(yīng)得欠款。賣方所賺取的是倘若欠債人依約還款時的合約金／保險費。 　　有些信貸違約掉期合約不需要以抵押物便向賣方索償（理賠金額與保險費成正比），只需要欠債人破產(chǎn)（或其他合約指定情況）即可。這些合約的功能不局限于風(fēng)險轉(zhuǎn)移（對沖），而是具有投機性質(zhì)，例如買方可以以合約賭博某家公司快會破產(chǎn)一樣，而他從未對該公司作出放債。 　　較完善的解釋： 　　信用違約掉期cds--credit default swap（信用違約互換）是1995年由摩根大通首創(chuàng)由信用卡貸款所衍生出來的一種金融衍生產(chǎn)品，它可以被看作是一種金融資產(chǎn)的違約保險。債權(quán)人通過這種合同將債務(wù)風(fēng)險出售，合同價格就是保費。購買信用違約保險的一方被稱為買家，承擔(dān)風(fēng)險的一方被稱為賣家。雙方約定如果金融資產(chǎn)沒有出現(xiàn)違約情況，則買家向賣家定期支付“保險費”，而一旦發(fā)生違約，則賣方承擔(dān)買方的資產(chǎn)損失。cds是目前全球交易最為廣泛的場外信用衍生品。 　　信用違約掉期的出現(xiàn)滿足了這種市場需求。作為一種高度標(biāo)準(zhǔn)化的合約，信用違約掉期使持有金融資產(chǎn)的機構(gòu)能夠找到愿意為這些資產(chǎn)承擔(dān)違約風(fēng)險的擔(dān)保人，其中，購買信用違約保險的一方被稱為買家，承擔(dān)風(fēng)險的一方被稱為賣家。雙方約定如果金融資產(chǎn)沒有出現(xiàn)違約情況，則買家向賣家定期支付“保險費”，而一旦發(fā)生違約，則賣方承擔(dān)買方的資產(chǎn) 損失。承擔(dān)損失的方法一般有兩種，一是“實物交割”，一旦違約事件發(fā)生，賣保險的一方承諾按票面價值全額購買買家的違約金融資產(chǎn)。第二種方式是“現(xiàn)金交割”，違約發(fā)生 時，賣保險的一方以現(xiàn)金補齊買家的資產(chǎn)損失。信用違約事件是雙方均事先認可的事件，其中包括：金融資產(chǎn)的債務(wù)方破產(chǎn)清償、債務(wù)方無法按期支付利息、債務(wù)方違規(guī)招致的債 權(quán)方要求召回債務(wù)本金和要求提前還款、債務(wù)重組。一般而言，買保險的主要是大量持有金融資產(chǎn)的銀行或其它金融機構(gòu)，而賣信用違約保險的是保險公司、對沖基金，也包括商 業(yè)銀行和投資銀行。合約持有雙方都可以自由轉(zhuǎn)讓這種保險合約。 　　從表面上看，信用違約掉期這種信用衍生品滿足了持有金融資產(chǎn)方對違約風(fēng)險的擔(dān)心，同時也為愿意和有能力承擔(dān)這種風(fēng)險的保險公司或?qū)_基金提供了一個新的利潤來源。事實 上，信用違約掉期一經(jīng)問世，就引起了國際金融市場的熱烈追捧，其規(guī)模從2000年的1萬億美元，暴漲到2008年3月的62萬億美元。其中，這一數(shù)字只包括了商業(yè)銀行向美聯(lián)儲報告 的數(shù)據(jù)，并未涵蓋投資銀行和對沖基金的數(shù)據(jù)。據(jù)統(tǒng)計，僅對沖基金就發(fā)行了31％的信用違約掉期合約。 　　根據(jù)有關(guān)研究，信貸違約掉期市場是最有可能出現(xiàn)問題的市場。2008年5月份，巴菲特表示：“按照我的定義，美國經(jīng)濟已陷入衰退?！绷钊藫?dān)憂的一個領(lǐng)域是估值60萬億美元的信貸違約掉期市場?！敝袊嗣胥y行國際金融市場研究員雷曜根據(jù)研究結(jié)果指出，“根據(jù)次貸危機目前的發(fā)展態(tài)勢，估值約62萬億美元的cds市場已經(jīng)成為當(dāng)前金融市場的堰塞湖”?！半S著歐美主要國家信貸資產(chǎn)質(zhì)量惡化、實體經(jīng)濟下滑、信貸緊縮和金融市場持續(xù)動蕩，信用衍生品市場中的風(fēng)險因素必然隨之上升。其中，交易商信用風(fēng)險成為可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險的首要薄弱環(huán)節(jié)，需要加以密切關(guān)注，系統(tǒng)性風(fēng)險爆發(fā)可能引發(fā)的債券價格下跌和信貸進一步緊縮等不利后果需要加以防范。另外，以對沖基金為代表的機構(gòu)投資者可能出現(xiàn)流動性風(fēng)險，復(fù)雜環(huán)節(jié)下定價模型失靈造成的操作風(fēng)險也需要給予一定的重視?！彼J為，cds市場問題所能造成的信貸緊縮風(fēng)險也許比“兩房事件”來得更為迅猛，而這將通過消費萎縮對中國出口造成持續(xù)壓力。 　　需要注意的是62萬億美元這一數(shù)字只包括了商業(yè)銀行向美聯(lián)儲報告的數(shù)據(jù)，并未涵蓋投資銀行和對沖基金的數(shù)據(jù)。據(jù)統(tǒng)計，僅對沖基金就發(fā)行了31%的信用違約掉期合約；另一方面信用違約掉期完全是柜臺交易，沒有任何政府監(jiān)管。 　　cds市場中最大的部分是企業(yè)債（包括abs），占80%，而mbs占20%。在經(jīng)濟衰退狀態(tài)下，企業(yè)債券違約率將從目前的4.87%快速攀升至10%以上，以損失恢復(fù)率50%計算，cds未來數(shù)月將造成1萬億美元的直接損失。而部分中國金融機構(gòu)購買了此類衍生產(chǎn)品，值得警惕。
建議投資企業(yè)債 或者是債轉(zhuǎn)股
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