如何提高中國(guó)-1 市場(chǎng)中國(guó)國(guó)債-3/在面臨的所有問題中，II級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性嚴(yán)重不足是根本問題。毫無(wú)疑問，如果流動(dòng)性問題得不到有效解決，中國(guó)國(guó)債-3/很難獲得國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)的標(biāo)桿地位，國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)的政策建議為了促進(jìn)國(guó)債-3/系統(tǒng)的健康發(fā)展，使國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)，我們認(rèn)為國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)應(yīng)從以下幾個(gè)方面發(fā)展和完善，形成具有普遍指導(dǎo)意義的基準(zhǔn)利率，快速真實(shí)地傳導(dǎo)國(guó)家貨幣政策。

第一節(jié)債券收益率及收益率曲線一、債券收益率的測(cè)定(一)單只債券收益率的測(cè)定根據(jù)投資者分析方法的不同，單只債券收益率的計(jì)算方法有很多種。為促進(jìn)債券市場(chǎng)的發(fā)展，中國(guó)人民銀行明確規(guī)定了收益率的幾種計(jì)算方法。(P283285，請(qǐng)自行學(xué)習(xí))(二)債券組合收益的計(jì)量一般采用兩種常規(guī)方法計(jì)算組合的收益，即組合的加權(quán)平均收益和組合的內(nèi)部收益。

(二)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)1。發(fā)行人類型2。發(fā)行人的信用評(píng)級(jí)。提前贖回和其他條款。稅收負(fù)擔(dān)。債券的預(yù)期流動(dòng)性。成熟期3。收益率曲線將不同期限債券的到期收益率按償還期限連接成一條曲線，即債券收益率曲線，反映債券償還期限與收益的關(guān)系。對(duì)收益率曲線不同形狀的解釋產(chǎn)生了不同的期限結(jié)構(gòu)理論，包括預(yù)期理論、市場(chǎng)分段理論和優(yōu)先購(gòu)買理論。

在中國(guó)國(guó)債 policy由于重視不夠和研究，在/出現(xiàn)了“短期發(fā)行國(guó)債行為”的問題。中國(guó)國(guó)債-1/在他的工作中曾經(jīng)存在的短期行為主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:一是短期集資行為表現(xiàn)為國(guó)債的短期和高利率，沒有充分發(fā)揮國(guó)債金邊債券的優(yōu)勢(shì)。二是國(guó)債發(fā)行機(jī)制設(shè)計(jì)不合理。

這種機(jī)制不是從國(guó)債的角度作為經(jīng)濟(jì)條件下國(guó)家宏觀調(diào)控的重要手段來設(shè)計(jì)的，而只是從解決暫時(shí)財(cái)政困難的角度來設(shè)計(jì)的，不利于財(cái)政支出的控制和管理，對(duì)財(cái)政赤字控制沒有自律作用，對(duì)國(guó)債的擴(kuò)張失去約束，容易導(dǎo)致。在國(guó)外國(guó)債利用支出列入經(jīng)常預(yù)算，同時(shí)限制財(cái)政赤字占GDP的比例。這樣，國(guó)債利息支出的增長(zhǎng)就有了控制財(cái)政支出增長(zhǎng)的“倒逼”機(jī)制，對(duì)國(guó)債的擴(kuò)張產(chǎn)生了內(nèi)在的制約作用。

存款類型國(guó)債指政府為吸收個(gè)人儲(chǔ)蓄資金，滿足長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄投資需要，向個(gè)人投資者發(fā)行的不可流通的注冊(cè)名稱國(guó)債品種。儲(chǔ)蓄國(guó)債自1994年首次發(fā)行以來，在籌集財(cái)政資金、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、滿足人民投資需求等方面發(fā)揮了重要作用。中國(guó)人民銀行作為儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行的監(jiān)督管理部門，規(guī)范國(guó)債操作秩序，規(guī)避國(guó)債資金風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)投資者權(quán)益，促進(jìn)國(guó)債-3。

任何投資都有風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)債也不例外。它存在提前贖回、通貨膨脹和超額支付的風(fēng)險(xiǎn)。擴(kuò)展材料目前my國(guó)債coupon市場(chǎng)上列出的主要產(chǎn)品有:國(guó)債:財(cái)政部為籌集資金而發(fā)行的債券。國(guó)債是目前流動(dòng)性最好，風(fēng)險(xiǎn)最低的債券市場(chǎng)。從債券的形式來看，我國(guó)發(fā)行的國(guó)債可分為無(wú)記名(實(shí)物)國(guó)債、憑證式國(guó)債、記賬式國(guó)債。無(wú)記名(實(shí)物)國(guó)債是一種實(shí)物債券，以實(shí)物券的形式記載債權(quán)，不同面值，無(wú)記名，無(wú)掛失，可以上市流通；憑證式國(guó)債是國(guó)家儲(chǔ)蓄債務(wù)的一種，銀行發(fā)行時(shí)可以掛失，債權(quán)記載為“憑證式國(guó)債收款憑證”，不能上市流通；簿記國(guó)債債權(quán)以簿記形式記錄。通過無(wú)紙化形式發(fā)行和交易，可以進(jìn)行登記和掛失。

國(guó)債期貨交易中國(guó)債品種收益的影響因素如下:1 .經(jīng)濟(jì)發(fā)展。經(jīng)濟(jì)的好壞會(huì)直接影響國(guó)債 市場(chǎng)的行情。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于下滑過程中，市場(chǎng)利率會(huì)下降，資本會(huì)轉(zhuǎn)向國(guó)債投資，國(guó)債價(jià)格也會(huì)上升。另一方面，當(dāng)經(jīng)濟(jì)上行時(shí)，可能帶動(dòng)資金利率上升，造成國(guó)債下跌；2.市場(chǎng)利率水平。債券是典型的利率商品，貨幣市場(chǎng)的利率水平與債券價(jià)格的漲跌密切相關(guān)。

當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，信貸緊張，投入國(guó)債的資本減少，市場(chǎng)價(jià)格國(guó)債下跌。當(dāng)市場(chǎng)的利率下降時(shí)，信貸放松，流入國(guó)債-3/的資本增加，需求增加，-1/的價(jià)格上漲；3.價(jià)格水平。當(dāng)物價(jià)上漲時(shí)，人們?yōu)榱吮Ｖ?，?huì)把錢投資到房產(chǎn)或其他保值功能更強(qiáng)的商品上，對(duì)國(guó)債的需求就會(huì)減少，從而造成國(guó)債的價(jià)格下跌。法律依據(jù):國(guó)債期貨交易管理暫行辦法國(guó)債期貨交易及相關(guān)活動(dòng)第四條必須遵守有關(guān)期貨交易的法律、行政法規(guī)，遵循公開、公平、公正和誠(chéng)實(shí)信用的原則。

為了促進(jìn)國(guó)債-3/系統(tǒng)的健康發(fā)展，國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)能夠及時(shí)有效地反映社會(huì)資金的供求變化，從而形成具有普遍指導(dǎo)意義的/12349/。民族團(tuán)結(jié)的建立國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)-3/是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。市場(chǎng)Unity是指資源在全社會(huì)的統(tǒng)一分配，具有價(jià)格統(tǒng)一、流動(dòng)性高的特點(diǎn)。

將上海、深圳和全國(guó)功能相同的銀行國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)合二為一，因?yàn)樯辖凰诩夹g(shù)和管理上有優(yōu)勢(shì)，在國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)上也有活躍的交易記錄和成功的經(jīng)驗(yàn)。操作上，國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng) 國(guó)債將統(tǒng)一委托給中央國(guó)債登記結(jié)算公司，通過上交所系統(tǒng)進(jìn)行交易和結(jié)算。擴(kuò)大規(guī)模促進(jìn)形成國(guó)債-3/基準(zhǔn)利率國(guó)債發(fā)行規(guī)模是國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展的首要條件。

有效資本市場(chǎng)需要滿足以下條件:一是市場(chǎng)上的信息快捷高效；第二，沒有交易成本；第三，市場(chǎng)始終處于清零狀態(tài)。有效資本市場(chǎng)理論假設(shè):金融上各種證券的價(jià)格市場(chǎng)充分反映了所有可獲得的信息。也就是說，市場(chǎng)未來證券價(jià)格的預(yù)期是合理的，即證券的預(yù)期收益率將等于收益率的最佳預(yù)測(cè)。也就是說，在所有可用信息下，對(duì)一種證券收益率的最佳預(yù)測(cè)應(yīng)該等于該證券的均衡收益率。

有效資本市場(chǎng)理論的另一種表述是，有效資本市場(chǎng)上不會(huì)有未使用的獲利機(jī)會(huì)。我們知道，在Finance 市場(chǎng)中，并不是每個(gè)人都對(duì)一只證券的信息有充分的了解，F(xiàn)inance 市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)使得許多參與者能夠參與到這個(gè)市場(chǎng)中。有些人只要密切關(guān)注任何沒有被利用的獲利機(jī)會(huì)，就會(huì)抓住任何出現(xiàn)的獲利機(jī)會(huì)，因?yàn)檫@樣做會(huì)讓他們獲利。合理預(yù)測(cè)理論是從適應(yīng)性預(yù)期理論發(fā)展而來的，適應(yīng)性預(yù)期理論認(rèn)為人們的預(yù)期只是由過去的經(jīng)濟(jì)形成的。

Using 國(guó)債用于投資是政府對(duì)閑置資源的計(jì)劃配置，是在內(nèi)需不足、出口疲軟的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，支持國(guó)家保持較高投資水平，籌集建設(shè)資金，擴(kuò)大建設(shè)規(guī)模，使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整順利進(jìn)行的重要前提；國(guó)債發(fā)行是政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字、調(diào)整結(jié)構(gòu)、調(diào)節(jié)貨幣流通、影響外匯收支、促進(jìn)供求平衡的重要手段。國(guó)債提供的信用工具為市場(chǎng)在開始投資的同時(shí)開啟業(yè)務(wù)提供了理想的工具，進(jìn)一步推動(dòng)了證券金融市場(chǎng)的改革，而國(guó)債所發(fā)揮的作用對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)具有綜合平衡和穩(wěn)定發(fā)展的作用。

經(jīng)過25年的發(fā)展，中國(guó)的國(guó)債 市場(chǎng)發(fā)生了翻天覆地的變化，表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:1。分銷規(guī)模快速增長(zhǎng)。近年來，中國(guó)國(guó)債的發(fā)行規(guī)模迅速增長(zhǎng)。如下圖。2.發(fā)行有很多種。國(guó)內(nèi)的發(fā)行類型國(guó)債包括憑證式和簿記式。前者針對(duì)大眾，后者主要針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者。前者流動(dòng)性差，后者可在銀行間債券市場(chǎng)或交易所市場(chǎng)買賣。

China國(guó)債市場(chǎng)在面臨的所有問題中，二類市場(chǎng)的流動(dòng)性嚴(yán)重不足是根本問題。毫無(wú)疑問，如果流動(dòng)性問題得不到有效解決，中國(guó)國(guó)債-3/很難獲得國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)的標(biāo)桿地位，首先，人們對(duì)-1 市場(chǎng)的定位的認(rèn)識(shí)要統(tǒng)一。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長(zhǎng)李揚(yáng)研究認(rèn)為國(guó)債-3/是從金融的角度，國(guó)債是一種基準(zhǔn)金融產(chǎn)品，也是一種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的金融資產(chǎn)，“構(gòu)成了一切金融上層建筑的基礎(chǔ)”，一切金融工具都依據(jù)它進(jìn)行計(jì)算和運(yùn)行，一切經(jīng)濟(jì)主體都依賴它來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。