美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速明顯高于歐盟與日本，所以美元想貶值也暫時(shí)找不到蹺蹺板，由于歐日經(jīng)濟(jì)偏軟，所以國(guó)際匯率市場(chǎng)只有被迫看好美元，導(dǎo)致美元難以下行。這說(shuō)明美元的流動(dòng)性目前出現(xiàn)了偏緊的局面，這種情況下美元匯率一時(shí)難以下行，所以近期美元一直處于偏強(qiáng)的震蕩格局。

1、論美元降息以后，美元指數(shù)走勢(shì)如何？

本周，美國(guó)隔夜一般抵押品回購(gòu)利率飆升，周二一度漲超600個(gè)基點(diǎn)至8.75%，創(chuàng)史上最大漲幅。9月19日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至1.75%-2.00%，超額準(zhǔn)備金利率也下調(diào)30個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)價(jià)格工具與數(shù)量工具同時(shí)動(dòng)用，但令市場(chǎng)有些意外的是，降息 降準(zhǔn) 回購(gòu)之后，美國(guó)國(guó)債收益率繼續(xù)倒掛，而且市場(chǎng)資金緊張情況也沒(méi)有得到有效改善。

這說(shuō)明美元的流動(dòng)性目前出現(xiàn)了偏緊的局面，這種情況下美元匯率一時(shí)難以下行，所以近期美元一直處于偏強(qiáng)的震蕩格局，而美聯(lián)儲(chǔ)二次降息之后，聯(lián)邦基金利率預(yù)期：2019年底預(yù)期中值為1.9%；2020年底預(yù)期中值為1.9%；2021年底為2.1%；長(zhǎng)期為2.5%。短中長(zhǎng)期的基準(zhǔn)利率預(yù)期值說(shuō)明美聯(lián)儲(chǔ)再度降息概率明顯偏低，而且市場(chǎng)預(yù)期顯示明年之后聯(lián)邦基金利率有上升趨勢(shì)，這說(shuō)明美國(guó)市場(chǎng)并不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)完全打開了降息通道，這不利于美元短期的貶值，

美聯(lián)儲(chǔ)二次降息之后，市場(chǎng)實(shí)際利率不降反升，說(shuō)明市場(chǎng)前期對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期過(guò)強(qiáng)，而當(dāng)降息靴子落地之后，前期美元匯率沒(méi)有能夠下跌，則中期更難以下行，這是由美歐日的經(jīng)濟(jì)增速所決定的。美國(guó)今年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)預(yù)期增長(zhǎng)2.3%，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC預(yù)期美國(guó)2020年GDP增速中值為2.0%；歐盟2019年GDP預(yù)期增長(zhǎng)為1.1%，2020年為1.2%；日本2019年GDP預(yù)期增長(zhǎng)為1%，

美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速明顯高于歐盟與日本，所以美元想貶值也暫時(shí)找不到蹺蹺板，由于歐日經(jīng)濟(jì)偏軟，所以國(guó)際匯率市場(chǎng)只有被迫看好美元，導(dǎo)致美元難以下行。由于美國(guó)近期流動(dòng)性比較緊張，所以美聯(lián)儲(chǔ)決定進(jìn)一步輸血，紐約聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)回購(gòu)操作至10月10日，每日為金融系統(tǒng)帶來(lái)至少750億美元，還將進(jìn)行三次為期14天的操作，每次至少提供300億美元，

這可以說(shuō)是大手筆，這種動(dòng)作一般只有出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)才會(huì)出現(xiàn)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)回購(gòu)操作不斷向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，美元的升值也會(huì)受到抑制，所以再次出現(xiàn)明顯升值也比較困難，所以美元中期看起來(lái)似乎比較穩(wěn)定并處于上升階段，但是卻潛伏著危機(jī)因素，尤其是二次降息之后美國(guó)國(guó)債利率繼續(xù)倒掛，這預(yù)示著美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景很不妙，明年出現(xiàn)衰退的概率越來(lái)越大。