三、負(fù)利率影響資產(chǎn)定價(jià)由于負(fù)利率扭曲了市場(chǎng)利率，所以會(huì)造成資產(chǎn)定價(jià)的失序，譬如會(huì)導(dǎo)致股市溢價(jià)過(guò)高，會(huì)造成債券市場(chǎng)出現(xiàn)負(fù)利率，會(huì)迫使貨幣基金收益率普遍下滑等。那我問(wèn)題就來(lái)了，銀行在這種負(fù)利率時(shí)代，一手存款利率為負(fù)，不僅沒(méi)有資金成本，還相當(dāng)于有資金利息收入。

1、負(fù)利率時(shí)代，把錢存銀行好嗎？

國(guó)內(nèi)許多人只看到歐盟與日本等國(guó)家的負(fù)利率問(wèn)題，其實(shí)負(fù)利率的產(chǎn)生與這些國(guó)家的高福利是息息相關(guān)的，如果沒(méi)有高福利，歐盟國(guó)家與日本等是無(wú)法執(zhí)行負(fù)利率政策的。由于國(guó)家福利過(guò)高，國(guó)家債務(wù)水平不斷增長(zhǎng)，財(cái)政越來(lái)越難以支撐，所以就必須調(diào)降利率，乃至執(zhí)行負(fù)利率，負(fù)利率有三大作用：一是降低債務(wù)利息支出壓力；二是降低居民存款，刺激消費(fèi)，再通過(guò)消費(fèi)來(lái)拉動(dòng)供給，從而促進(jìn)就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；三是間接消減福利，

用德國(guó)的福利來(lái)舉個(gè)例子，從嬰兒到老，德國(guó)都有比較好的福利待遇。譬如：幼兒出生政府補(bǔ)助、奶粉補(bǔ)助、兒童補(bǔ)貼金且多生多補(bǔ)、育兒補(bǔ)貼金、幼兒園到中學(xué)學(xué)費(fèi)全免、大學(xué)公立教育免費(fèi)；孕婦產(chǎn)前產(chǎn)后檢查、手術(shù)費(fèi)、醫(yī)藥費(fèi)、調(diào)養(yǎng)費(fèi)都有保險(xiǎn)承擔(dān)；醫(yī)保方面一人投保全家享有；享受多種免費(fèi)醫(yī)療；失業(yè)后832天內(nèi)可以領(lǐng)取原工資的68%或63%的失業(yè)金，期間不繳納任何稅費(fèi)，

失業(yè)超832天則領(lǐng)取基本保障金，為原工資的53%且沒(méi)有時(shí)間限制；65歲后可每月領(lǐng)約1750歐的養(yǎng)老金等等。上面的這些福利只是一部分，而這樣的福利體系普遍存在于歐盟多數(shù)國(guó)家，所以歐盟與日本等國(guó)家才能施行負(fù)利率，因?yàn)橐粋€(gè)人基本靠國(guó)家福利就可以活一生，生活有基本保障，所以歐盟等國(guó)家可以用負(fù)利率倒逼居民存款下降以刺激消費(fèi)，刺激經(jīng)濟(jì)，

負(fù)利率時(shí)代當(dāng)然不適合把錢存在銀行，更適合貸款生活，因?yàn)榇驽X倒貼息，存錢虧錢這就迫使居民存款向債券、理財(cái)產(chǎn)品與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上流動(dòng)，所以歐盟各國(guó)的股市近十年比較強(qiáng)勢(shì)，以至于形成泡沫趨勢(shì)。同時(shí)負(fù)利率時(shí)代歐盟的銀行體變得非常脆弱，如果美歐等發(fā)達(dá)國(guó)家再度爆發(fā)金融危機(jī)銀行會(huì)大面積倒閉，所以居民少存款與不存款或許并不是壞處，因?yàn)殂y行存款存在潛在的高風(fēng)險(xiǎn)，

中國(guó)是不大可能施行負(fù)利率的，這是由社會(huì)保障體系所決定的，負(fù)利率政策會(huì)造成市場(chǎng)利率扭曲與資產(chǎn)定價(jià)錯(cuò)位，會(huì)給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)諸多復(fù)雜矛盾，所以歐盟與日本雖然長(zhǎng)期實(shí)行超低利率與負(fù)利率，但是經(jīng)濟(jì)依然萎靡不振。這是因?yàn)樨?fù)利率加劇了金融化，并不能有效提高消費(fèi)，也不能將居民存款有效地引導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)之中，所以負(fù)利率環(huán)境下的國(guó)家經(jīng)濟(jì)普遍發(fā)展緩慢，

2、如果進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代，銀行怎樣盈利？

我想題主應(yīng)該是問(wèn)的商業(yè)銀行，比如中行，工行這些吧？應(yīng)該不是問(wèn)國(guó)開(kāi)行等政策性銀行的盈利問(wèn)題。首先我們要清楚，這個(gè)所謂的負(fù)利率時(shí)代，負(fù)利率特指的是銀行存款利率為負(fù)值，而應(yīng)該還沒(méi)有到貸款利率為負(fù)值的地步，中國(guó)國(guó)內(nèi)目前商業(yè)銀行主要的利潤(rùn)來(lái)源來(lái)自于存貸業(yè)務(wù)、理財(cái)產(chǎn)品收益等兩大塊，而其中存貸款業(yè)務(wù)里面的房貸收入是銀行最優(yōu)質(zhì)，最穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源。

理財(cái)產(chǎn)品收益相對(duì)來(lái)說(shuō)，沒(méi)有存貸款業(yè)務(wù)基數(shù)大，利潤(rùn)量不足以支撐整個(gè)銀行體系的發(fā)展，那么我們來(lái)看，當(dāng)進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代后，市場(chǎng)上的利率情況如何。當(dāng)進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代后，銀行存款業(yè)務(wù)里面，利率變?yōu)樨?fù)值，比如-2%，也就是說(shuō)，居民存入銀行一萬(wàn)元，每年不僅沒(méi)有利息，反而這一萬(wàn)每年都要減少a%，也就是200元，這意味著什么呢？這就意味著負(fù)利率政策將會(huì)倒逼居民存款流出儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)，進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域或者現(xiàn)金市場(chǎng)領(lǐng)域，這是頂層在變相推動(dòng)居民或組織進(jìn)行消費(fèi)或者投資。

居民存款利率為負(fù)值，那么貸款利率呢？一般情況下來(lái)說(shuō)，貸款利率還是正值，不會(huì)出現(xiàn)銀行貸款1萬(wàn)元給你，每年還倒給你200元的現(xiàn)象，如果那樣的話，整個(gè)市場(chǎng)的貨幣已經(jīng)泛濫到惡性通脹都比不過(guò)的地步了，那么，貨幣也就成為了廢紙，討論利率正負(fù)就沒(méi)有意義了。所以，正常情況下，貸款利率都是正值，那我問(wèn)題就來(lái)了，銀行在這種負(fù)利率時(shí)代，一手存款利率為負(fù)，不僅沒(méi)有資金成本，還相當(dāng)于有資金利息收入。