假設(shè)公司注冊資本100萬，創(chuàng)始人100%持有，現(xiàn)在風(fēng)投投資200萬，占20%股份。一般風(fēng)險投資的融資過程（增發(fā)股份，估值增加，ESOP不變）為，公司估值1000萬，老股東把20%的股份作價200萬轉(zhuǎn)讓給風(fēng)投股東，風(fēng)投獲得股份，老股東獲得資金。
1、天使投資一般占多少股份比較合適？
股權(quán)稀釋的問題是個融資的入門問題，算是公司財務(wù)中的基礎(chǔ)內(nèi)容，很多人的迷惑只是因為沒有提前了解。我以前的同事張麗君在剛來工場的時候做過幾張表，引用一下供你做參考，首先定義基本名詞：·融資前估值 融資金額=融資后估值·融資金額/融資后估值=出讓股份比例·融資后估值=總股本*每股價值·股份數(shù)量=總股本*股份比例·股權(quán)價值=股份數(shù)量*每股價值=融資后估值*股份比例此外，ESOP即員工持股計劃，也可稱之為期權(quán)。
一般風(fēng)險投資的融資過程（增發(fā)股份，估值增加，ESOP不變）為：?股份數(shù)量不變–每個老股東上輪已持有的股份數(shù)量保持不變（除非有出賣老股的情況），?股份比例被稀釋–總股本增加，每個老股東所持有股份比例發(fā)生改變，被稀釋。具體流程是：?確定核心變量：–融資金額、融資前估值、融資后估值、出讓股份比例?計算方法：1）增發(fā)新股后，總股本=上輪總股本/(1-出讓股份比例)2）各新老股東股份數(shù)量及比例：新股東股份比例=融資金額/融資后估值老股東股份比例=股份數(shù)量/新一輪總股本舉例如下（核心變量：同?？蜅Ｈ谫Y金額500兩紋銀、融資前估值2000兩紋銀）——1）先計算融資后估值、出讓股份比例2）計算總股本、每股價格，然后計算各股東股份比例及股權(quán)價值3）計算期權(quán)一般投資方會要求設(shè)立或調(diào)整ESOP，根據(jù)增加時點有三種不同的方式：a、投資后增加ESOP，投資方參與稀釋b、投資同時增加ESOP，投資方不參與稀釋c、投資前增加ESOP，投資方不參與稀釋情況a：?投資完成后，增發(fā)2500股股份作為ESOP?總股本不變，每股價格降低?創(chuàng)始股東及投資人股份數(shù)量不變，股份比例均降低情況b：?投資同時增加ESOP，投資方不參與稀釋，增發(fā)5%的ESOP?總股本增加、每股價格提升?創(chuàng)始股東股份數(shù)量不變，股份比例均降低情況c：?在下輪融資前增加ESOP，投資方不參與稀釋，增發(fā)10%的ESOP?總股本、每股價格，估值均不變，計算ESOP增加的股份數(shù)量?投資人股數(shù)和股比不變，三位創(chuàng)始股東的股份數(shù)量同比例降低此外，有一些特殊的融資情形——第一種：出讓老股而非增發(fā)新股–總股本不變，每股價格增加–出讓老股的上一輪股東減少股份數(shù)量和比例即可第二種：若企業(yè)估值降低，上輪投資方一般不參與稀釋–上輪投資方的股份比例保持不變，所需增加的股數(shù)由增發(fā)部分來補(bǔ)貼–新一輪投資方的股份比例全部由創(chuàng)始股東讓出–創(chuàng)始股東及員工持股的股份數(shù)量不變，但股份比例同比例下降，
2、風(fēng)投占一定股份，創(chuàng)始人能否額外出售股份？
可以風(fēng)投的資金進(jìn)入有兩種方式：第一種是增資擴(kuò)股，就是增加公司注冊資本金，原股東的注冊資本金不變，風(fēng)投資金進(jìn)入公司賬戶；第二種是股權(quán)轉(zhuǎn)讓，就是原股東把股權(quán)轉(zhuǎn)讓給風(fēng)投機(jī)構(gòu)，風(fēng)投資金進(jìn)入原股東賬戶。在實踐中，常用的是第一種方式，有少量的案例是第一種為主結(jié)合第二種，完全用第二種的幾乎沒有，因為有套現(xiàn)的嫌疑，一則顯得創(chuàng)始人對公司發(fā)展沒有信心，二則風(fēng)投的資金是投入公司發(fā)展的，獲得公司發(fā)展的未來收益，而不是進(jìn)入私人腰包給個人去使用的，但是創(chuàng)始人可以用風(fēng)投的錢給自己開工資的，
假設(shè)公司注冊資本100萬，創(chuàng)始人100%持有，現(xiàn)在風(fēng)投投資200萬，占20%股份。1、增資擴(kuò)股：下面我用幾張圖簡要說明這個過程，增資擴(kuò)股如下表：這是采用的投后估值（投前估值和投后估值的區(qū)別另外我的文章會講到，關(guān)注就會看到），風(fēng)投的200萬資金都進(jìn)入了公司，其中25萬進(jìn)入公司注冊資本金，另外175萬進(jìn)入公司的資本公積。
