2018年初至今的這輪債券牛市。2014下半年-2016年10月,是債券基金的牛市,債券基金牛市行情還能持續(xù)多久,大家知道在債券估價(jià)中,市場(chǎng)利率越是下降,債券的回報(bào)就越高,沒(méi)有降息周期,又何來(lái)的債券牛市呢,這個(gè)債券大牛市的特殊之處在于,我們投資者從債券中得到的回報(bào),竟然比股票還高。
1、牛市中的債卷漲嗎?
債券市場(chǎng)也有牛熊,債市牛熊的節(jié)奏與股市牛熊的節(jié)奏不完全一致。一般來(lái)說(shuō),央行降息,債券交易市場(chǎng)開始走牛,當(dāng)利息不再變化,債市就橫盤了。加息開始,債市走熊,但是當(dāng)利率降低到一定位置,股市開始走牛。而股市熱度達(dá)到高峰時(shí),央行會(huì)開始加息,當(dāng)利率達(dá)到一定位置后,股市開始走熊,人們開始搶新發(fā)債券。所以,股債牛熊有一定的關(guān)聯(lián),一般債券牛熊略領(lǐng)先股市,
2、債券基金牛市行情還能持續(xù)多久?
最近債券基金天天跌,尤其是中長(zhǎng)債。純債基金、信用債基金,都是跌跌不休,很多人承受不住連續(xù)幾天的下跌,開始贖回持有的債券基金了,債券市場(chǎng)也有牛市和熊市,而且債券基金并不像大家認(rèn)為的那樣連續(xù)上漲,債券基金的凈值也是有波動(dòng)的。債券基金大部分時(shí)間里都是上漲的(意味著風(fēng)險(xiǎn)并不大),小部分時(shí)間會(huì)有下跌(意味著風(fēng)險(xiǎn)始終是存在的),
債券基金收益高和收益低的時(shí)間段,就被稱為債券基金的牛市和熊市。過(guò)去幾年,平均每輪債券基金的牛熊市持續(xù)時(shí)間在3-4年,2014下半年-2016年10月,是債券基金的牛市。2014年、2015年很多債券基金的收益率都到了10%以上,2016年10月份到2018年初,是債券基金的一輪熊市。2016年很多債券基金的收益都沒(méi)有跑過(guò)貨幣基金,
2018年初至今的這輪債券牛市。債券基金的收益率很穩(wěn)定,而隨著貨幣基金的收益率越來(lái)越低,債券基金受到越來(lái)越多投資者的青睞,債券基金的熊市,并不是說(shuō)像股票市場(chǎng)那樣暴跌,純債基金本身波動(dòng)不大的,即便是熊市債券基金的下跌也就幾個(gè)點(diǎn)。以易方達(dá)純債債券A為例,該純債基金成立于2012年,經(jīng)歷了兩輪債券牛市和熊市,雖然該基金每年的收益率不同,但從成立至今平均年化收益率6%左右,
債券基金牛市行情還能持續(xù)多久?債券基金的牛熊市周期不長(zhǎng),通常3-4年走完一輪牛熊市,但是具體什么時(shí)候是牛市,什么時(shí)候是熊市,是無(wú)法預(yù)測(cè)的。債券基金的利率會(huì)受到政策調(diào)整的影響,同時(shí)會(huì)受到債券需求的影響,不管是政策調(diào)整,還是債券需求都是無(wú)法預(yù)測(cè)的?,F(xiàn)階段,權(quán)益基金的性價(jià)比高于債券基金,未來(lái)一兩年內(nèi)債券基金的收益率肯定跑不過(guò)權(quán)益基金,
3、在什么樣的市場(chǎng)環(huán)境下,會(huì)出現(xiàn)債券牛市?
從1980年左右開始,西方主要工業(yè)國(guó)的資本市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪債券大牛市。以美國(guó)政府10年期的國(guó)債債息率為例,從上圖中我們可以看出,10年期國(guó)債債息,從1980年的15%左右,一路下降到目前的2%以下的水平。大家知道在債券估價(jià)中,市場(chǎng)利率越是下降,債券的回報(bào)就越高,因此從1980年算起,我們經(jīng)歷了一個(gè)長(zhǎng)達(dá)30多年的債券大牛市。
這個(gè)債券大牛市的特殊之處在于,我們投資者從債券中得到的回報(bào),竟然比股票還高,上圖顯示的是美國(guó)過(guò)去10年和30年的股票和債券歷史回報(bào)對(duì)比。在1982-2011年間(30年),股票給予投資者的真實(shí)年回報(bào)(扣除通脹)為7.9%(幾何平均),而債券給予投資者的回報(bào)為7.5%(幾何平均,扣除通脹),兩者幾乎相同,
在2001-2011年的那10年間,債券給予投資者的回報(bào)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股票??v觀過(guò)去200年,在絕大部分的歷史時(shí)期內(nèi),股票的回報(bào)都要比債券好,這個(gè)規(guī)律在所有的資本主義發(fā)達(dá)國(guó)家都是相通的,所以說(shuō),我們過(guò)去經(jīng)歷的30年,是一個(gè)例外,而不是普遍情況,債券的回報(bào)超過(guò)股票,或者至少和股票相當(dāng),主要有以下幾個(gè)原因:1)過(guò)去的30多年里,利率不斷下降。