利率與匯率的原理是基于利率平價(jià)理論。兩個(gè)國(guó)家貨幣分別是A和B，兌換比例是1，再假設(shè)A貨幣所在國(guó)利率為2%，B貨幣所在國(guó)利率為4%，如果以目前英國(guó)國(guó)債利率-0.003%（三年國(guó)債），而美國(guó)國(guó)債利率卻是在0～0.25%，24，到了如今英鎊兌美國(guó)也是1。

1、匯率和利率的關(guān)系是什么？

利率與匯率的原理是基于利率平價(jià)理論。資本是逐利的，利差會(huì)帶來(lái)跨境資本流動(dòng)，而資本的利差套利活動(dòng)會(huì)改變貨幣供需，而貨幣的供需則會(huì)改變匯率，比如：兩個(gè)國(guó)家貨幣分別是A和B，兌換比例是1:2。再假設(shè)A貨幣所在國(guó)利率為2%，B貨幣所在國(guó)利率為4%，在不考慮其他因素前提下，資本會(huì)怎么流動(dòng)呢？借入A貨幣100單位，兌換成200單位的B貨幣，然后存在B國(guó)，1年后獲得208單位的B，然后再兌換回A貨幣，獲得104單位的A，歸還102單位后，凈賺2單位的A。

可以看出，如果兩國(guó)存在利差，則B貨幣的需求會(huì)遠(yuǎn)大于A貨幣，如果市場(chǎng)是完全高效，則會(huì)促進(jìn)A、B國(guó)的匯率發(fā)生改變，A、B的匯率將最終趨向于102單位的A=208單位的B，，剛好消除無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利，所以說(shuō)理論上，凡是處于不平衡狀態(tài)的利率和匯率，都存在套利機(jī)會(huì)，但在實(shí)際情況中這種套利機(jī)會(huì)不可能是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。說(shuō)到套利，就不得不提到利差，

中美利差與中美匯率的關(guān)系一直備受關(guān)注，但很多人會(huì)將人民幣升貶值歸結(jié)于利差原因，我認(rèn)為這是比較片面的。按照利率平價(jià)理論，中美利差擴(kuò)大，資本向中國(guó)凈流入，人民幣對(duì)美元有升值壓力；中美利差縮小，套利空間減少，資本向更發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體流動(dòng)，人民幣對(duì)美元有貶值壓力，可事實(shí)并非如此，數(shù)據(jù)說(shuō)話：結(jié)論：近三年以來(lái)的中美利差和中美匯率的關(guān)系基本與利率平價(jià)理論無(wú)關(guān)。

這又該如何解釋呢？根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“不可能三角理論”，即匯率穩(wěn)定（固定匯率制）、貨幣政策獨(dú)立（利率變化）與資本自由流動(dòng)三者中只能選擇兩者，而資本自由流動(dòng)其實(shí)更像是一個(gè)結(jié)果，因此任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體，都需要在貨幣政策獨(dú)立和固定匯率制之間進(jìn)行兩難選擇。對(duì)于小經(jīng)濟(jì)體而言，比如香港，港幣跟著美元走，基本放棄了貨幣政策獨(dú)立性，而像大陸這么龐大的經(jīng)濟(jì)體是不可能拱手將貨幣主權(quán)讓出，但這里在保持貨幣政策的獨(dú)立的同時(shí)，又要考慮國(guó)際地位，允許匯率市場(chǎng)化的雙向波動(dòng)，保持國(guó)際資本的進(jìn)出，

因此從這方面來(lái)看，利率與匯率的關(guān)系似乎被淡化了許多，但這并不是說(shuō)該理論已經(jīng)不適用，但至少在中美之間已經(jīng)不適用。而真正影響匯率的不是別的，正是國(guó)家之間的基本面差異，每個(gè)經(jīng)濟(jì)體的運(yùn)行趨勢(shì)不可能完全相同，所以貨幣政策的分歧是必然的，比如說(shuō)已經(jīng)崛起的歐元，歐美之間的貨幣政策早已出現(xiàn)分歧。所以說(shuō)將中美利差與中美匯率相提并論還是有一定缺陷的，中國(guó)貨幣政策根本沒(méi)有必要一定與美國(guó)的節(jié)奏一樣，尤其是在兩國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)差異時(shí)，如果刻意保持利差與匯率的關(guān)系，那么就很有可能走出與利率平價(jià)理論完全不同的走勢(shì)，

2、有些人放著正利率的美債不買，卻購(gòu)買負(fù)利率的英債，是什么目的？

投資盈利不是簡(jiǎn)單地看利率多少？而是要看利率的同時(shí)，再看未來(lái)到期的匯差。如果以目前英國(guó)國(guó)債利率-0.003%（三年國(guó)債），而美國(guó)國(guó)債利率卻是在0～0.25%，那么兩者之間的差距也是可以幾乎忽略不計(jì)。投資英鎊而不投資美元主要還是看中英鎊未來(lái)幾年的增值空間比美元大，或者貶值趨勢(shì)比美元小，其實(shí)從疫情爆發(fā)以來(lái)的這幾個(gè)月里，英鎊兌美元的匯率還是比較穩(wěn)定，從3月底的英鎊兌美國(guó)為1:1.24，到了如今英鎊兌美國(guó)也是1:1.21，英鎊的貶值幅度只有2.5%。

假如在三年后英鎊兌美元達(dá)到了1:1.4，那么三年增值了15.7%，即便換回了美元也可以年收益率達(dá)到了5%，這就是一場(chǎng)投資賭局，在如今的美元量化寬松政策不斷推動(dòng)下，再加上美國(guó)的疫情越發(fā)嚴(yán)重，不僅位居全球第一，而且還很難預(yù)測(cè)后期的變化情況。這就是讓投資人在兩者之間做一個(gè)賭注，要是有人看好美國(guó)國(guó)債，自然就會(huì)有人看好英國(guó)國(guó)債，否則美國(guó)國(guó)債的0～0.25%利率下無(wú)人購(gòu)買，英國(guó)國(guó)債在負(fù)利率下更加沒(méi)有人購(gòu)買。