你要做空或者做多原油，你通過中行，他必須滿足你的交易需求。和股票可以搭配，做風(fēng)險對沖工具，為什么要認(rèn)為股票在高位就要賣呢，對于普通人可能很難理解，為什么做市商要通吃，對于做空者，他們需要的是做空工具，綜上要做空一個股票，在國內(nèi)不容易，想想，期貨都有人玩，為什么裸賣空會沒人玩。

1、券商為什么愿意把股票借給做空機(jī)構(gòu)，為什么不自己高位賣？

說融券股票來自股民還那么多點(diǎn)贊，我就納悶了——完全沒有金融常識。融券的來源目前我國股市融券的股票主要有兩個來源：一、券商自營盤；二、轉(zhuǎn)融通，可供融資融券的股票有一個特點(diǎn)，盤子相對較大。而盤子相對較大的通常具有一定的投資價值，股票在相對低點(diǎn)時，大的券商會買入一些，中長期投資，這就是券商的自營盤，若券商規(guī)模較小，或者沒有買入某些股票，亦或者買入的量少，那么該類券商是不提供沒有自營盤股票的融券的。

大的券商有自營盤，可供融券的股票也僅限于自營盤，即有一定的融券上限，若被人先融券了，你沒有額度，也是融不到券的。券商自營盤除了買入獲得，還可通過股票發(fā)行包銷獲得，但如今的新股都很搶手，根本沒剩余，什么是轉(zhuǎn)融通呢？專業(yè)術(shù)語就不說了，其實質(zhì)就是長期投資機(jī)構(gòu)將股票借給券商，券商再將股票借給投資者。長期投資機(jī)構(gòu)有哪些呢？符合條件的公募基金、社保基金、保險資金等戰(zhàn)略投資者，出借期限為1到182天，

券商為什么愿意出借呢？這要根據(jù)融券股票的來源分兩部分來說：一、券商自營交投的形成是因為有人認(rèn)為股票還會漲，而有人認(rèn)為股票接下來會跌——有愿意買的和愿意賣的，股票才能形成交易。為什么要認(rèn)為股票在高位就要賣呢？這是散戶邏輯，高低是相對的，有人認(rèn)為高，但卻有人認(rèn)為低，否則股票又如何走向所謂的“你認(rèn)為的高”呢？誰在牛市時去融券了，傻子嗎？恰好相反，熊市融券才更加頻繁，因為趨勢就在那兒。

券商自營盤能提供較多的融券股票，往往是在牛市，券商自身認(rèn)為還會漲，而熊市中，券商的嗅覺敏感，會先賣出部分股票，提供的可融券股票相對會較少——與題文所謂的高點(diǎn)，自己不賣出，剛好相反。二、轉(zhuǎn)融通戰(zhàn)略投資者長期投資，主要因為是合作關(guān)系不能賣，或為了獲得相應(yīng)的高股息，比如社?；鸢桑∷I入很多股票就是為了高股息和高成長，并不會隨意的減倉，更不會短期操作——而將股票通過券商轉(zhuǎn)借給用戶，可以獲得較為穩(wěn)定的利息收益，何樂而不為呢？那券商為何不自己借了賣，不再轉(zhuǎn)借給投資者呢？原因有二：一、券商自身業(yè)務(wù)不允許；二、自己賣要承擔(dān)相應(yīng)的股票波動風(fēng)險，而轉(zhuǎn)借是中間業(yè)務(wù)，沒有風(fēng)險便可獲得收益。

2、做空機(jī)構(gòu)為什么可以借來股票？

借來股票有兩條路徑，正常沽空。正常的沽空類似于融券，必須要有券可融，這一點(diǎn)美股和A股一樣，差別在于美股融券渠道較多。比如有些上市公司高管，他們有股票，但是是限售的，他們就要出借或者質(zhì)押這些股票來獲得一點(diǎn)收益，或者套取現(xiàn)金，這些股票短期內(nèi)會凍結(jié)，此時借出這些股票，對于各方面都是有利的。轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)往往有很多的融券來源，

另外，美國有些股票有做市商，這些做市商的責(zé)任就是滿足交易。當(dāng)空頭想要做空融不到券的時候，這些做市商就要站出來，接下空單，很多量化交易者早期都是做市商而來。最近炒得火熱的中行原油寶，其實中行承擔(dān)的就是做市商的角色。而真正的期貨在美國芝加哥交易所，你要做空或者做多原油，你通過中行，他必須滿足你的交易需求。

對于普通人可能很難理解，為什么做市商要通吃？簡單說，多空雙方都從做市商獲得報價，做市商通過多空報價之間的細(xì)小差額來實現(xiàn)利潤，至于先是多頭上門，還是空頭上門，做市商不關(guān)心，他的股票，都是暫時過手。如果這個時候空頭要借，那么就借好了，裸賣空除了正常的沽空。在美國市場更多有一種裸賣空，股票是虛擬的，賣出之后必須要在一定時間內(nèi)買回平倉。

但股票不是真股票，是假股票，2008年次貸危機(jī)雷曼兄弟就遭遇了大量裸賣空。這是一陣需要限制或者禁止的賣空行為，但是在美股這種金融開放的金融市場，屢禁不止，想想，期貨都有人玩，為什么裸賣空會沒人玩？對于提供虛假賣空股票的人，裸賣空需要更高的費(fèi)用和保證金，對于做空者，他們需要的是做空工具，期權(quán)期權(quán)需要有人簽發(fā)，也就是交易有對手方。