收購(gòu)成功后，山西焦化將轉(zhuǎn)型為焦煤標(biāo)的。這次交易完成后，山西焦化的總資產(chǎn)就有177.58億元了，實(shí)力大大增強(qiáng)，業(yè)績(jī)?cè)龊裥?yīng)明顯，這樣算山西焦化的凈利潤(rùn)就會(huì)有18億元，業(yè)績(jī)排名大幅上升，對(duì)應(yīng)市盈率9.9倍，處在行業(yè)內(nèi)偏低水平，山西焦化比較特殊，在行業(yè)內(nèi)每股收益排到29名去了，但營(yíng)業(yè)收入排到了第六名，整體的規(guī)模在行業(yè)中也是名列前茅。

1、山西焦化業(yè)績(jī)那么差，為什么領(lǐng)漲煤炭板塊？

山西焦化比較特殊，在行業(yè)內(nèi)每股收益排到29名去了，但營(yíng)業(yè)收入排到了第六名，整體的規(guī)模在行業(yè)中也是名列前茅。18年二月初，有收購(gòu)了集團(tuán)的股份，進(jìn)一步擴(kuò)大，這次收購(gòu)的方案才0.86倍PB，轉(zhuǎn)型成為焦煤標(biāo)的。根據(jù)公告，以16年的底數(shù)來(lái)評(píng)估，要收購(gòu)的中煤華晉49%股權(quán)完整評(píng)估價(jià)值為57.98億元，收購(gòu)價(jià)48.92億元，折合的PB是0.86倍，

中煤華晉17年光是前三季度的凈利潤(rùn)就實(shí)現(xiàn)了21.69億元，全年利潤(rùn)預(yù)估為28.92億元，按照49%權(quán)益占比，能給山西焦化帶來(lái)的長(zhǎng)期股權(quán)投資收益約為14.17億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于現(xiàn)有的凈利潤(rùn)。收購(gòu)成功后，山西焦化將轉(zhuǎn)型為焦煤標(biāo)的，這次交易完成后，山西焦化的總資產(chǎn)就有177.58億元了，實(shí)力大大增強(qiáng)，業(yè)績(jī)?cè)龊裥?yīng)明顯。

中煤華晉下屬煤礦設(shè)計(jì)產(chǎn)能一共約1020萬(wàn)噸，15-17年的產(chǎn)量分別是995萬(wàn)噸，938萬(wàn)噸，490萬(wàn)噸，以17年的凈利潤(rùn)來(lái)看，噸煤凈利潤(rùn)304元，對(duì)應(yīng)的焦煤均價(jià)是每噸1548元，現(xiàn)在煤炭供應(yīng)比較緊，價(jià)格應(yīng)該比較穩(wěn)健不會(huì)回落，還有可能小幅上揚(yáng)。假設(shè)保持980萬(wàn)噸的原煤產(chǎn)量，精煤洗出率50%，如果焦煤均價(jià)每噸漲130元，動(dòng)力煤均價(jià)每噸漲30元，那么18年中煤華晉可以創(chuàng)造的凈利潤(rùn)為33.94億元，按照49%權(quán)益測(cè)算，可以貢獻(xiàn)的投資收益16.63億元，

這樣算山西焦化的凈利潤(rùn)就會(huì)有18億元，業(yè)績(jī)排名大幅上升，對(duì)應(yīng)市盈率9.9倍，處在行業(yè)內(nèi)偏低水平。當(dāng)然還是要注意風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)是基于煤價(jià)不跌甚至小漲的前提計(jì)算的，如果煤價(jià)下跌，這個(gè)利潤(rùn)就要大打折扣了，歡迎關(guān)注大貓財(cái)經(jīng)，有關(guān)于個(gè)股的財(cái)報(bào)主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)等內(nèi)容的問(wèn)題都可以提問(wèn)召喚，我們有財(cái)經(jīng)編輯覆蓋了化工、環(huán)保、傳媒、互聯(lián)網(wǎng)、TMT、軍工、汽車、機(jī)械設(shè)備、新能源、農(nóng)林牧漁等行業(yè)，A股上市公司都可以問(wèn)。