業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為，萬(wàn)般無(wú)奈或是聚美優(yōu)品私有化的真實(shí)寫(xiě)照。在一片質(zhì)疑聲中，聚美優(yōu)品于2017年11月宣布撤回私有化方案，聚美此次退市，實(shí)際是陳歐全資購(gòu)回聚美所有股份，從2016年初陳歐發(fā)給員工的內(nèi)部郵件來(lái)看，聚美優(yōu)品的第一次私有化要約是因?yàn)楣蓛r(jià)被嚴(yán)重低估，私有化后有利于其今后的業(yè)務(wù)發(fā)展。

1、上市公司私有化什么意思？目的是啥？

上市公司和其他股份有限公司的一個(gè)重要區(qū)別，就是上市公司會(huì)面向公眾發(fā)行自己的股票，其股東人數(shù)達(dá)到了至少200人及以上，成為了一家公眾公司。事實(shí)上，恰恰是由于這個(gè)原因，為了便于公眾股東了解自己持有的公司股份的經(jīng)營(yíng)情況，上市公司才需要定期披露各類(lèi)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，同時(shí)當(dāng)公司高管發(fā)生變化或其他重大事項(xiàng)發(fā)生時(shí)，才需要進(jìn)行披露，

相對(duì)的，當(dāng)上市公司進(jìn)行私有化時(shí)，意味著其大股東決定，把公眾（即股民）持有的該公司的股票，按照一定的價(jià)格統(tǒng)統(tǒng)買(mǎi)回來(lái)，由自己持有。這意味著公司股票將從資本市場(chǎng)退市，也不再承擔(dān)對(duì)外披露財(cái)報(bào)信息等的責(zé)任，上市公司私有化，常見(jiàn)于美股和港股市場(chǎng)，通常都是由于國(guó)內(nèi)公司在上述兩大資本市場(chǎng)掛牌交易一段時(shí)間后，大股東覺(jué)得自家公司的股票價(jià)格被低估了，于是決定私有化退市，在私有化完成一段時(shí)間后，該公司大概率會(huì)找機(jī)會(huì)再登陸A股市場(chǎng)，獲得更高的股價(jià)。

2、聚美優(yōu)品為什么私有化？

提起聚美優(yōu)品，或許不少男性朋友可能會(huì)感覺(jué)很陌生，但提到“我為自己代言”這句能與“賈君鵬，你媽喊你回家吃飯”相提并論的流行語(yǔ)，許多朋友可能就會(huì)非常熟悉了，而“我為自己代言”這句廣告詞，也正是聚美優(yōu)品創(chuàng)始人陳歐的得意之作。作為一代網(wǎng)紅企業(yè)，2014年就成功在美國(guó)紐交所上市的聚美優(yōu)品，如今卻已是風(fēng)光不再，近日，聚美優(yōu)品發(fā)布公告宣布完成私有化，成為母公司SuperROI的全資子公司，并已請(qǐng)求暫停股票在紐交所的ADS交易。

至此為止，聚美優(yōu)品在上市6年后，選擇了撤離美股，“退市私有化”顧名思義，就是部分股東通過(guò)要約收購(gòu)等方式，將大量分散的公眾股東所持有的股權(quán)回購(gòu)后，股東人數(shù)減少至私有公司的數(shù)量，并從證券市場(chǎng)退市。對(duì)于很多企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市是一個(gè)非常關(guān)鍵的里程碑，能夠從公開(kāi)市場(chǎng)上吸納資金對(duì)于企業(yè)的發(fā)展也有著至關(guān)重要的意義，因此如非必要，退市往往也不會(huì)出現(xiàn)在上市公司管理層的腦海中，

事實(shí)上，上市公司私有化通常是出于以下幾種目的。其一是某些上市公司在經(jīng)過(guò)評(píng)估之后發(fā)現(xiàn)，在其他股票市場(chǎng)上市將有利于公司獲得更好的估值，因此選擇退市，這里的典型就是2012年阿里巴巴從港股退市，第二種就是改變股東結(jié)構(gòu)，有些上市公司可能會(huì)通過(guò)私有化要約來(lái)驅(qū)逐部分“絆腳石”，例如DELL在2013年謀求私有化退市就出于這個(gè)原因。

第三種則是有些上市公司不滿(mǎn)意股票交易所的監(jiān)管，希望尋求更為寬松的監(jiān)管環(huán)境，而從2016年初陳歐發(fā)給員工的內(nèi)部郵件來(lái)看，聚美優(yōu)品的第一次私有化要約是因?yàn)楣蓛r(jià)被嚴(yán)重低估，私有化后有利于其今后的業(yè)務(wù)發(fā)展。話(huà)雖然是這么說(shuō)，但2016年的第一次私有化要約時(shí)誠(chéng)意卻似乎并不是很足，每股7美元的回購(gòu)價(jià)格當(dāng)時(shí)也大幅低于其上市發(fā)行價(jià)22美元，因此也導(dǎo)致了大量中小股東維權(quán)，甚至向SEC（美國(guó)證券交易委員會(huì)）進(jìn)行了投訴，

在一片質(zhì)疑聲中，聚美優(yōu)品于2017年11月宣布撤回私有化方案。但時(shí)過(guò)境遷，兩年后再度提出私有化要約時(shí)給出了20美元/ADS的價(jià)格，雖然咋一看這一價(jià)格已經(jīng)與其上市時(shí)的發(fā)行價(jià)接近，但實(shí)際上在這次私有化要約發(fā)起前，聚美優(yōu)品按照10股合1股的做法，將1ADS代表1股變?yōu)榇?0股，也就是說(shuō)這次私有化的價(jià)格是如果按照合股前計(jì)算，只有每股2美元。

按照正常的情況，此前7美元的價(jià)格中小股東都不能接受，2美元顯然肯定也沒(méi)戲，但事實(shí)上這次的私有化要約可謂效率極高，聚美優(yōu)品僅僅只花了3個(gè)月的時(shí)間就走完流程，而之所以情況發(fā)生了如此大的轉(zhuǎn)變，外界認(rèn)為，一方面是聚美優(yōu)品有兩年的時(shí)間來(lái)不斷的洗籌碼，將反對(duì)的中小股東陸續(xù)出局；而另外一方面其如今的局面并不太理想，中小投資者的心態(tài)也變成了割肉止損，也使得20美元/ADS的該要約價(jià)在前一交易日收盤(pán)價(jià)的基礎(chǔ)上，還溢價(jià)了15%。