中國(guó)企業(yè)為什么千里迢迢跑到美國(guó)去上市。他們是被逼的,他們的初衷他們根本不想去美國(guó)上市,只是在A股上不了市不得不去美國(guó)上市,那為什么很多優(yōu)秀的企業(yè)能在美國(guó)上市卻不能在A股上市呢,在美國(guó)上市有什么好處,好處多了去了,相比之下,美國(guó)資本市場(chǎng)卻“照單全收”值得注意的,2018年這182家公司當(dāng)中,高達(dá)81%的企業(yè)都是虧損狀態(tài)下上市,諸如愛(ài)奇藝、B站、虎牙、拼多多、蔚來(lái)汽車(chē)、流利說(shuō)、優(yōu)信等等美國(guó)為什么敢讓虧損企業(yè)上市。
1、為什么中國(guó)的一些公司要去美國(guó)上市?
主要原因是兩地的上市規(guī)則不同。美股普遍實(shí)行注冊(cè)制,對(duì)上市公司的盈利、營(yíng)收沒(méi)有特別的要求,而國(guó)內(nèi)在科創(chuàng)板推出之前實(shí)行的是審批制,對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)、股權(quán)結(jié)構(gòu)要求都非常嚴(yán)格,虧損的企業(yè)不能上市,同股不同權(quán)的公司不能上市,按照這樣的標(biāo)準(zhǔn),早年的搜狐、新浪、網(wǎng)易等互聯(lián)網(wǎng)公司、后來(lái)的京東、阿里等電商平臺(tái)都不符合在A股的上市條件,
但按照國(guó)內(nèi)的邏輯實(shí)際上是有問(wèn)題的,因?yàn)橘Y本市場(chǎng)推出的最重要的目的就是扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,讓他們更方便、便宜的融資,而一家企業(yè)如果本身盈利情況就好的話(huà),那它對(duì)資金的要求顯然就不會(huì)那么迫切,這實(shí)際上就是一個(gè)悖論,按照這樣的邏輯,那些擁有好的產(chǎn)品或者商業(yè)模式但是暫時(shí)又不能盈利的公司根本無(wú)法得到資本市場(chǎng)的幫助。
2、為什么中國(guó)很多優(yōu)質(zhì)的公司不在A股上市,卻跑去美國(guó)上市?
這個(gè)問(wèn)題其實(shí)原來(lái)我也不解,有一次看了余敏洪演講談到他自己的公司在美國(guó)上市的問(wèn)題我才明白其中的原因,我們A股之前一直都是核準(zhǔn)制和審核制,也就是說(shuō),企業(yè)上市會(huì)受到非常嚴(yán)格的條件審核,有一個(gè)條件不符合上市規(guī)定,都不能在A股上市。那為什么很多優(yōu)秀的企業(yè)能在美國(guó)上市卻不能在A股上市呢?因?yàn)槊拦墒亲?cè)制,對(duì)企業(yè)上市的條件比較寬,企業(yè)上市容易退市也容易,
其實(shí),你發(fā)現(xiàn),無(wú)論是新東方,阿里巴巴,京東等這些巨頭科技互聯(lián)網(wǎng)公司,當(dāng)時(shí)在A股申請(qǐng)上市,A股的入市制度都是把他們拒之門(mén)外的。為什么A股會(huì)把這些優(yōu)質(zhì)科技互聯(lián)網(wǎng)公司拒之門(mén)外?因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)當(dāng)時(shí)在中國(guó)是一個(gè)新興行業(yè),A股根本沒(méi)有一套完善的互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管體系,導(dǎo)致這些公司無(wú)法在中國(guó)上市,于是,這些公司在A股上不市,不得不選擇去美股港股上市了,
他們是被逼的,他們的初衷他們根本不想去美國(guó)上市,只是在A股上不了市不得不去美國(guó)上市。目前,A股逐步放寬了上市條件,互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管體現(xiàn)逐漸成熟,未來(lái)很多互聯(lián)網(wǎng)科技公司將會(huì)不斷在A股上市,比如,去年馬云的螞蟻集團(tuán),如果是在以前,根本是不可能在中國(guó)申請(qǐng)上市的,通過(guò)這個(gè)問(wèn)題可以看出,我們A股的證券監(jiān)管制度不是一般的落后,急需急時(shí)有效改革,適應(yīng)社會(huì)發(fā)展進(jìn)步,給更多的優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)上市發(fā)展的機(jī)會(huì),國(guó)家的科技才會(huì)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)才會(huì)可持續(xù)發(fā)展。
3、阿里已經(jīng)在美國(guó)上市,為什么還要回港股上市,融資200億美元?
阿里角度:1、找到更多新投資人,實(shí)際上當(dāng)年美股上市的融資額度也差不多,大約243億美元。相較于這一次傳言的港股融資量大致持平,可以看到實(shí)際上這么大的融資量需要有新的投資人,畢竟你在美股已經(jīng)上市的情況下,再找其一批這樣的投資人并不容易。2、美股 港股的模式對(duì)于阿里來(lái)說(shuō)成本不高,因?yàn)楣局卫砀蟽傻匾?,而相?duì)于融資額度,成本并不高昂。
前段時(shí)間中芯國(guó)際從紐交所退到場(chǎng)外,原因是管理成本過(guò)高,你在兩地上市,你就需要支付兩地派駐機(jī)構(gòu)的工資,需要應(yīng)對(duì)兩地的股東和監(jiān)管機(jī)構(gòu)。而阿里兩地融資都超過(guò)200億美元,這樣管理成本就微乎其微,融資的規(guī)模效應(yīng)得以體現(xiàn)。3、市場(chǎng)的確存在切換的可能,也就是從美股切換到港股,出于一些因素的考慮。這源自于對(duì)于阿里巴巴財(cái)務(wù)報(bào)表的分析,
其資產(chǎn)負(fù)債率大約在36%附近,現(xiàn)金高達(dá)1900億。實(shí)際上在債務(wù)杠桿率沒(méi)有完全放大的前提下,阿里巴巴融資的必要性不是很強(qiáng),那么就說(shuō)明這次融資是策略性的,而非需求性的,4、雞蛋不要放在一個(gè)籃子里,美股市場(chǎng)存在很好的交易機(jī)制,同時(shí)也存在偏見(jiàn)和對(duì)沖機(jī)構(gòu)。港股在開(kāi)放性上面更佳,如果港股的股價(jià)表現(xiàn)良好,則會(huì)一定程度上出現(xiàn)港股和美股相互推動(dòng)的正循環(huán)結(jié)果。