圖為第4輪量化寬松購買速度遠遠超過前三輪量化寬松。答案很簡單，在美國無上限量化寬松的同時，全球主要經(jīng)濟體在同時開閘放水，其中當然包括我國，美聯(lián)儲在宣布7000億的量化寬松購買量之后，近期連續(xù)兩次縮減國債購買量，在這樣龐大的刺激之下，7000億美元的量化寬松好像也就相形見絀了。

1、為什么日本多年量化寬松卻始終無法擺脫通縮局面？

我個人對于經(jīng)濟只是了解一些，但通脹和通縮是怎么回事我還是知道的，個人觀點，日本由于上世紀七八十年代的繁榮，人口大幅增長，各方面的資產(chǎn)都上漲過快，導致了很大的通脹，簽訂廣場協(xié)議后低價猛跌泡沫破滅，很多人資產(chǎn)縮水一半甚至負資產(chǎn)導致經(jīng)濟大幅下滑，人民對于未來的預期一下跌到冰點，出生率大幅下降，形成惡性循環(huán)，沒有人口的增長就沒有一切，包括消費和投資，日本政府又不會像中國一樣的搞水漫金山的刺激，消費力和人口的下降必然會導致市場不需要那么多的日元去流通，再加上資產(chǎn)價格上不去自然就通縮了，經(jīng)濟學的原理就是人口上升需求變大了，適當?shù)募佑♀n票讓市面上流通的錢多起來了后有利于生產(chǎn)力的發(fā)展，沒有那么多的人口支撐，印那么多錢沒有意義，除非像美國一樣，自己有危機了印鈔轉(zhuǎn)嫁危機，讓全世界跟著買單。

2、為什么美國無限量化寬松，本國卻沒通貨膨脹？

這涉及到經(jīng)濟學理論共識的重新構(gòu)建，貨幣主義被某些人認為是過去四十年間對全球經(jīng)濟發(fā)展貢獻最大的經(jīng)濟學說。1969年貨幣主義理論的代表人物弗里德曼提出了“直升機撒錢”的說法，認為單純的發(fā)行貨幣就能帶動經(jīng)濟增長，五十年后的今天，在新冠疫情的沖擊下，德國、意大利、英國、日本、美國等國紛紛出臺直升機撒錢式的刺激政策，將此理論貫徹到極致，

貨幣超發(fā)并不必然引發(fā)同等幅度的通貨膨脹，因為貨幣除了交易功能外，還是財富和信用的標尺，如果人們拿到錢后，換成了與個人身份綁定的資產(chǎn)，引起的就是皆大歡喜的財富增值而非通貨膨脹。這也正是中國房市和美國股市背后的秘密，當然，這對于后進場者意味著財富的稀釋。博爾頓在《貨幣主義的貧困》一文中指出，貨幣是一個國家發(fā)行的股票，

金融學最基本的權(quán)衡就是公司發(fā)行股票會產(chǎn)生稀釋成本。增發(fā)股票雖然稀釋了現(xiàn)有的股權(quán)，但好處是籌集到的資金可以用于投資，如果增發(fā)的同時帶來公司市值的增長，對于老股東來說收益大于成本，大家就會接受增發(fā)。如果沒有外部資金來接盤，老股東卻沒有拋售，增發(fā)就只想當于配股，只有無外部資金盤，老股東又拋售時才會崩盤。國家層面的通貨膨脹成本也相當于公司的稀釋成本，如果有外部資金盤和內(nèi)部認購，這些成本可以轉(zhuǎn)換為公司市值的增長，

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3、什么是量化寬松貨幣政策？QE為什么又叫印鈔票政策？